기술적 분석의 이해

마지막 업데이트: 2022년 6월 23일 | 0개 댓글
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@susunhwa님 오월의 여왕 장미, 제 소개로 스티머가 되신 우리 어머니^^

[한국강사신문 김지영 기자] 처음 주식투자를 시작했을 때를 떠올려보자. 대부분 큰 기대를 하지 않고 무리하지 않은 선에서 투자를 시작한다. 그러나 시간이 가면 갈수록 기대는 커지고 주가의 오르내림은 생각과 다르게 흘러간다.

여기에 초심자의 행운이라도 있었다면, 처음에 가졌던 여유는 점차 사라지고 더욱 수익률에 집중하기 시작한다. 하지만 투자자들은 시간이 갈수록 의기소침해지고 자신의 투자에 어떤 문제가 있는지 고민하기 시작한다. 이 책은 이제 막 초보 딱지를 뗀 2~3년 차 주식투자자들의 고민과 질문에 명쾌한 해답을 제시해 준다.

또한 저자가 직접 겪은 실패와 성공을 통해 어떻게 목적을 이루었는지 독자들에게 자세히 알려 준다. 저자는 무엇보다 직접 공부해서 자신만의 기술적 분석의 이해 기준과 원칙을 확립해야 함을 강조했다. 기준과 원칙이 있어야만 주위의 정확하지 않은 정보들과 예상을 빗나가는 상황에 현실적으로 대처할 수 있다고 말한다.

또한 돈을 버는 방법에 집중하기보다는 손실을 보지 않는 법에 더욱 집중하라고 충고한다. 손실을 보지 기술적 분석의 이해 않으면 수익은 자연스럽게 따라오기 때문이다. 이 책은 자신이 원하지 않는 주가의 흐름 속에서 손실을 방어할 수 있는 나만의 방법을 찾는 가장 빠른 해결책이다.

“HTM, 재무제표 활용, 중요가격론 등 수익으로 연결되는 알짜배기 실전 투자 기술적 분석의 이해 노하우 공개”

주식을 매매할 때는 항상 정확한 자료를 분석한 ‘근거’를 바탕으로 결정해야 한다. 그러한 근거를 만들기 위한 투자 분석 기법은 기본적 분석과 기술적 분석이 있다. 이 책에서는 기본적 분석과 기술적 분석을 바로 알고 직접 실전에 활용하는 기법을 자세히 담았다. 기본적 분석의 기본 자료인 재무제표를 정확히 분석하고 미래 가치를 가늠하는 정성적 분석도 다루었으며, 각종 지표를 활용해 현재 주가의 저평가 유무도 파악할 수 있게 돕는다.

또한 전통적인 증권 분석 방법인 기술적 분석은 차트상에 나타는 각종 지표 즉 캔들과 이동평균선, 거래량 등을 토대로 지지와 저항, 돌파와 이탈 등을 판단하는 방법과 주가의 추세를 파악하는 실질적인 노하우를 예시를 통해 자세히 풀었다.

저자는 기술적 분석과 기본적 분석의 장점을 적절하게 활용하여 안전한 투자를 하면서 장기적으로 수익성을 최대한 끌어올리는 현명한 주식투자의 세계로 이끌어준다. 부록으로 구성한 〈‘투자 왕’이 되는 실전 투자 핵심 노하우 BEST10〉에는 저자가 직접 깨우친 주식 관련 노하우를 정리했다.

‘저평가 매집주의 대 시세 가능 프로세스를 이해하라, 투자할 종목을 1차 선별할 때는 차트를 본다, 차트가 좋아도 재무제표는 꼭 확인하자, 부동산과 비교하면 주식의 가치가 보인다, 장기투자는 시장의 불확실성을 견딜 수 있어야 한다, 피보나치 비율을 적극 활용하라, 주식투자의 시간론, 대세에 휩쓸리지 않는 장기투자자가 되자, 철학은 주식투자에 긍정적인 영향을 준다, 주식투자 고수와 하수와의 차이’에 관해 설명하며 주식투자에서 성공하는 가장 확실하고 효과적인 투자법에 대해 이야기한다.

[사진출처=미래지식]

저자 박정식은 주식디자인연구소 대표를 맡고 있으며, SBSCNBC, 매일경제, 이데일리, MTN, 이토마토, 서울경제, 팍스TV 등 여러 매체에서 주식 전문가로 활발하게 방송 활동을 하고 있다. 교보증권 투자 상담사와 머니투데이 주식 전문가로도 활동했다.

현재 네이버카페 ‘주식디자인연구소 NO.1’, 유튜브 채널 ‘주식디자인연구소’, ‘주식타파’를 운영하며 주식시장에 뛰어든 수많은 사람에게 다양한 정보와 교육을 제공하고 있다. 재무제표를 기반으로 한 저평가매집주를 발굴하여 장기투자에 집중하는 투자 방식을 실천한다. 또한 주식 가격 움직임의 핵심 원리인 중요가격론을 기반으로 한 단기 매매 기법에 대해서도 알리고 있다.

최근 저서로는 『평생 주식투자로 부자 되는 실전 투자 절대 원칙: 자신만의 기준과 원칙을 세우고 평생 주식투자를 위한 초석을 마련하라(미래지식, 2022.07.15.)』가 있다.

도서안내 / 주식의 이해

주식은 기업이 설비투자나 시장 확대 등을 위한 자금을 확보하기 위해 발행하는 대표적인 유가증권이다. 이렇게 발행된 기업의 주식을 매입한 투자자는 자금을 기업에게 공여한 대가로 해당 기업의 소유권을 갖는 주주가 된다. 주식 또는 개별기업의 지분은 즉각 소비되는 일반 재화와 달리 투자자 간에 공개된 시장에서 재판매가 가능하다는 금융상품의 특징이 존재한다. 그러나 일정기간 동안 가격이 유지되는 일반 상품과 달리 주식은 재판매가 용이하지 않으며 투자자 별로 발행 기업의 미래에 대한 가치판단 차이로 인해 유통시장의 수요와 공급 규모가 달라진다. 또한 그에 따라 균형가격에 도달하여 기술적 분석의 이해 거래가 발생하며 다시 새로운 정보 하에 주식의 균형가격은 변하게 된다. 따라서 주식시장의 참여자는 거래하는 주식뿐만 아니라 이러한 경쟁균형(competitive equilibrium)의 메커니즘에 대해서도 깊은 이해가 요구된다.
소비가 가능하지 않은 금융상품인 주식의 가격결정은 투자자의 소비에 기술적 분석의 이해 대한 시계열적 이연 욕구 및 미래 현금흐름의 확률분포에 대한 인식, 경제환경이나 거래시스템, 금융제도와 같은 외적 요인 등 다양하고 복합적인 요인을 동시에 고려해야 하는 쉽지 않은 문제이다. 특히 우리나라를 비롯한 전 세계 각국은 주식시장을 비롯한 금융시장 전반에 대한 시스템 개혁과 규제 완화, 법과 회계제도의 변경 등 다양한 움직임이 빠르게 진행되고 있다. 앞으로 도래하는 4차 산업혁명 시대에는 ICT(Information & Communication Technology) 플랫폼 혁신에 힘입어 기업과 금융회사 중심에서 금융소비자 중심으로 경제·금융 활동이 변화할 것으로 예상된다. 기존 금융 산업은 세분화되고 전문화될 것이며 기술과의 융합으로 핀테크 산업 등 새로운 산업도 예상된다. 이렇듯 다가오는 변화는 세분화되어 있던 관련 업종의 경계를 허물고 있으며 각 금융기관은 새로운 분야로의 도전과 운영의 효율화를 지향하도록 요구받고 있다. 투자자 개인 역시 이러한 변화의 과정에서 투자 대상의 명확한 이해와 가치평가, 그리고 위험관리와 최종적인 투자결과에 대한 자기책임 역시 강화되고 있다. 결국 직접적인 주식을 거래하는 투자자뿐만 아니라 금융시장과 연계된 오늘을 살아가는 모두에게 광범위하고 전문적인 지식의 습득이 요구되는 시대가 도래하고 있다. 본서는 이러한 시대적 변화에 부응하여 금융시장에 대한 기본 지식, 그리고 주식의 기본 개념과 가치 평가에 대한 종합적인 분석이 가능한 기본서가 되도록 기획되었다.
본서, ‘주식의 이해’는 ‘채권의 이해’와 ‘파생상품의 이해’의 총 3권으로 구성된 시리즈 중 그 첫 번째이다. 주식은 채권이나 파생상품에 비해 그 내재가치를 평가하기가 가장 어려운 금융상품이다. 미래 현금흐름과 관련된 불확실성이 채권에 비해 상대적으로 큰 반면 파생상품과 달리 기초 자산이 존재하지 않기 때문에 복제방법을 통한 가치 산정이 불가능하기 때문이다. 따라서 주식가치의 판정은 현실에서 과학(science)보다는 예술(art)로 평가받는 영역으로, 투자자는 기본적 분석, 기술적 분석, 그리고 포트폴리오 분석에 대한 이해를 통해 자신만의 ‘투자론’을 확립할 필요가 있다.
본서는 주식의 가치 평가에 대해 다양한 접근법을 상술하여 다양한 응용이 가능토록 하였다. 또한 학부 수준의 학생이나 주식투자를 시작하는 투자자가 최소한의 시간으로 학습이 가능토록 불필요하거나 중요성이 낮은 주제에 대해서는 간략히 살펴보고, 반대로 핵심 주제는 깊이 다룸으로써 효율적인 학습이 가능토록 구성하였다. 전체적인 구성을 간단히 살펴보면, 우선 본격적인 주식에 대한 이해에 앞서 주식을 포함한 전반적인 금융상품이 거래되는 금융시장과 금융환경 전반에 대해 선행적으로 학습한다. 이를 통해 기본적인 자본시장 용어와 속성에 대해 이해하며 관련된 이해관계자와 금융상품의 유형에 대해 학습한다. 이어서 주식시장의 기본 정의와 유형, 그리고 본질적 의미에 대해 살펴본다. 무엇보다 중요한 주식평가에 대해서는 크게 실무적 접근을 위한 기본적 분석과 데이터에 기반한 기술적 분석으로 이원화하여 다각도의 학습이 가능토록 구성하였다. 다음으로 현대 재무이론에 근거한 포트폴리오 이론과 자본자산가격결정모형(CAPM) 등 이론적 모형에 근거한 주식가치평가를 학습한다. 끝으로 자산배분과 배당과 같은 주식 관련 세부 내용을 추가로 살펴본다. 본서에서 설명이 미비한 일부 분야에 대해서는 해당 주제가 포함된 ‘채권의 이해’와 ‘파생상품의 이해’의 각 권에서 보다 충실히 다루고자 한다.
본서의 출판을 오랜 시간 후원해 주신 홍문사의 임권규 사장님과 여러 번의 수정과 저자들의 귀찮은 요구에도 노력을 아끼지 않으신 이경희 편집주간께도 감사의 뜻을 표한다. 책이 작성되는 동안 한때의 고단함과 짜증에도 조용히 지켜봐 준 가족에게 깊은 사랑을 전하며, 지속적인 조언과 도움말을 아끼지 않은 동료 여러분에게도 고마움을 전한다. 본서에서 집중적으로 다룬 ‘주식’은 자본시장에 존재하는 유일한 금융상품이 아니며 채권과 파생상품과 같은 다양한 금융상품으로 이어지는 시작점이다. 바라건대 독자의 금융시장에 대한 관심이 본서에 그치지 않고 더욱 지식의 사다리를 높게 오르기 바라는 마음으로 머리말을 마친다.

2022년 4월
공저자 올림

Ⅰ. 금융시장 및 금융환경의 이해
1. 금융시장 구조
2. 금융시장 구성요소와 유형
3. 발행시장 vs. 유통시장
4. 화폐시장 vs. 자본시장
5. 금융기관 및 감독

Ⅱ. 주식시장
1. 주식의 정의와 주식투자의 이유
2. 주식 시장의 역사
3. 주식의 유형과 속성
4. 효율적 시장

Ⅲ. 주식 평가(Valuation)-기본적 분석
1. 시장접근법(Market approach)
2. 소득접근법(Income approach)
3. 비용접근법(Cost approach)

Ⅳ. 주식 평가(Valuation) - 기술적 분석
1. 기술적 지표(technical indicator)
2. 차트 및 그래프 분석

Ⅴ. 주식 평가-포트폴리오 접근법 1
1. 수익률의 측정
2. 위험과 수익의 상충관계
3. 수익률 분포

Ⅵ. 주식 평가-포트폴리오 접근법 2(MV Approach)
1. 전략적 자산배분(SAA) vs. 전술적 자산배분(TAA)
2. 평균-분산 분석(기술적 분석의 이해 MV approach)

Ⅶ. 주식 평가-포트폴리오 접근법 3(CAPM)
1. 사례분석-3가지 위험자산이 존재하는 경우
2. 토빈의 분리정리-사례분석
3. CAPM: 자산시장 균형을 통한 자산가격 결정
4. 란 무엇인가?
5. 주가 수익률 위험의 분석
6. CML과 SML의 비교

Ⅷ. 요인모형(Factor based Approach)
1. APT 모형의 기본구조
2. 차익거래 이론
3. APT 가격결정공식(pricing equation)
4. APT의 요인 선택 문제
5. APT와 CAPM
6. 모멘텀 전략(Momentum strategy)
7. 역행투자전략(Contrarian strategy)
8. 고유변동성(idiosyncratic volatility) 투자전략
9. TDF(Target Date Fund) 투자전략

Ⅸ. Black-Litterman 모형
1. 평균-분산 방법론의 한계
2. B-L 모형의 이론적 배경
3. B-L 모형의 예시적 분석

Ⅹ. 배당정책
1. 배당정책의 정의
2. 배당정책의 영향요인

이 필 상
서울대학교 금속공학 학사
美 컬럼비아대학교 경영대학원 경영학 석사
美 컬럼비아대학교 경영대학원 경영학 박사
고려대학교 경영대학 교수
고려대 총장
제7대 유한재단 이사장
현) 서울대학교 경제학부 특임교수

안 동 현
고려대학교 경영학 학사
고려대학교 대학원 경영학 석사
美 뉴욕대학교 대학원 경영학 박사
고려대학교 경영대학 교수
자본시장연구원장
美 노스캐롤라이나 주립대학 종신부교수
현) 서울대학교 경제학부 교수

손 삼 호
부산대학교 경제학과 학사
서울대학교 경제학부 석사
서울대학교 경제학부 박사
경일대학교 금융증권학과 조교수
현) 순천향대 경제금융학과 부교수

최 영 민
한국외국어대학교 경영학 학사
고려대학교 대학원 경영학 석사
고려대학교 대학원 경영학 박사
LG투자증권, 삼성생명
현) 국민연금연구원 기금정책분석실 연구위원

기술적 분석이란 무엇인가? What Is Technical Analysis? - 2부

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@susunhwa님 오월의 여왕 장미, 제 소개로 스티머가 되신 우리 어머니^^

안녕하세요^^ 퓨전7입니다 오늘은 📊 차트의 기술 시리즈 , 어제에 이어서 기술적 분석이란 무엇인가 2부입니다 큰 틀에서 기술적 분석을 알아보고, 이후로는 좀 더 세분화한 이론을 포스팅할 예정입니다 항상 관심 가져 주시는 분들 모두 감사드립니다 제 글에는 특이한 점이 마침표가 없는데요 이것은 ‘내 앞길에 더 이상은 마침표는 없다’는 의미가 있습니다(ㅎㅎ) 보시는 분들에게 가독성이 좀 떨어질까 우려가 되는 것도 사실입니다 이해 부탁드립니다 그럼 2부를 시작합니다 감사합니다~ 1부는 여기로

  • 하향식 기술적 분석
  • 기술적 분석의 강점
    • 가격 집중/ 공급, 수요, 가격 행동/ 지지와 저항/ 시각적 가격의 역사/ 진입 포인트
    • 애널리스트 선입관/ 열린 해석/ 후행성/ 또 다른 수준/ 트레이더 회한

    Top-Down Technical Analysis

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    하향식 기술적 분석

    각 부문(시장, 업종, 그리고 주식)에 대해서, 투자자는 특정 기준을 만족하는 것들을 찾기 위해서 단기와 장기 차트를 분석한다 분석은 우선 일반적으로 시장-아마도 S&P 500을 신중히 살펴볼 것이다 더 넓은 시장이 강세(bullish) 모드에 있다고 간주되면, 분석은 업종(sector) 차트의 선택으로 진행된다 가장 밝은 전망을 보여주는 이런 업종들이 개별 주식 분석을 위해 선택될 것이다 일단 업종 리스트가 3-4개 산업 그룹으로 좁혀지면, 개별 주식 선별을 시작할 수 있다 각 산업별로 10-20개 주식 차트를 선택해서, 각 그룹에서 가장 유망한 주식들 중에 3-4개를 선별할 수 있다 얼마나 많은 주식과 산업 그룹이 최종 선택되는지는 제시된 기준의 엄격함에 달려있다 이 시나리오 하에서, 우리는 선택할 9-10개 주식을 남겨두게 된다 이 주식들은 강한 것들 중에서 가장 강한 3-4개를 찾기 위해서 더 세분화될 수도 있다

    기술적 분석의 강점

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    가격에 집중

    목표가 미래 가격을 예측하는 것이라면, 가격 동향에 집중하는 것이 이치에 맞는다 가격 움직임은 보통 펀더멘털 발생에 기술적 분석의 이해 선행한다 프라이스 액션(price action)에 집중함으로써, 테크니션들은 자동적으로 미래에 초점을 맞추고 있다 주식 시장은 선행 지표로 여겨지고 일반적으로 경제를 6개월에서 9개월 앞서 이끈다 시장과 속도를 맞추기 위해서는, 가격 동향을 직접 살피는 것이 좋다 대개, 변화는 미묘한 동물이다 시장이 갑작스러운 뻔한 반응(knee-jerk reaction)을 보이는 경향이 있지만, 중요한 움직임 이전에 보통 힌트가 발생한다 기술 분석가들은 임박한 상승의 증거로써 축적(accumulation, 매수)의 기간을 살피고 임박한 하락의 증거로서 분배(distribution, 매도)의 기간을 살필 것이다

    Supply, Demand, and Price Action

    공급, 수요, 그리고 프라이스 액션

    많은 테크니션들이 주식의 가격 행동을 분석할 때 시가, 고가, 저가 그리고 종가를 사용한다 각각의 약간의 정보로부터 조금씩 수집되는 정보들이 있다 개별적으로는, 이들은 많은 것을 말해줄 수 없다 그러나, 함께 모으면, 시가, 고가, 저가 그리고 종가는 수요와 공급의 힘을 반영한다

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    주석이 달린 위의 예시는 갭상승으로 시작한 주식을 보여준다 개장 이전에, 매수 주문의 수가 매도 주문의 수를 능가했으며 가격은 매수자들을 더 많이 끌어모으며 상승했다 수요는 시작부터 활발했다 하루 중 고가는 수요(buyers)의 힘을 반영한다 일중 저가는 공급(sellers)의 가능성(availability)을 반영한다 종가는 매수자들과 매도자들이 합의한 최종 가격을 의미한다 이 경우에, 종가는 고가 아래로 많이 내려와 있고 저가와 훨씬 더 가깝다 이것이 의미하는 바는 비록 수요(매수자들)가 하루 동안 강했지만, 공급(매도자들)이 궁극적으로 지배적이었으며 가격 하락을 압박했다 이 매도 압박 이후에도, 종가는 시가 위에서 유지했다 장기간에 걸친 가격 행동을 살펴봄으로써, 우리는 공급과 수요 사이의 전쟁이 전개되는 것을 볼 수 있다 가장 기본적인 형태로, 가격 상승은 수요 증가를 반영하고 가격 하락은 공급 증가를 반영한다

    지지와 저항

    간단한 차트 분석으로 지지와 저항 수준을 확인할 수 있다 이들은 보통 밀집(congestion)의 기간(trading range)으로 나타나는데, 가격이 장기간 한정된 범위 안에서 움직인다 이것은 우리에게 수요와 공급의 힘이 교착상태라는 것을 말해준다 가격이 트레이딩 범위(trading range)를 벗어나면, 이것은 공급과 수요 둘 중 하나가 이기기 시작했다는 신호이다 만약 가격이 trading range의 상위 밴드 위로 상승하면 수요가 이기고 있고, 가격이 하위 밴드 아래로 하락하면 공급이 이기고 있는 것이다

    시각적 가격의 역사

    당신이 검증된 진정한 펀더멘털 분석가일지라도, 가격 차트는 가치 있는 많은 정보를 제공할 수 있다 가격 차트는 장기간에 걸친 주식의 가격 동향에 대한 읽기 쉬운 역사적 계량이다 차트는 조견표보다 읽기가 훨씬 쉽다 대부분 주식 차트에서, 거래량(volume) 막대그래프가 하단에 표시된다 이런 과거 기록 이미지로, 다음을 확인하기 쉬워진다:

    진입 포인트를 도와준다

    기술적 분석은 적절한 진입 지점의 시기(timing)를 도울 수 있다 일부 분석가들은 무엇을 살 것인가를 결정하기 위해서 펀더멘털 분석을 이용하며 언제 살 것인가를 결정하기 위해서 기술적 분석을 사용한다 타이밍이 실적에 중요한 역할을 할 수 있다는 것은 다 아는 사실이다 기술적 분석은 수요(지지)와 공급(저항) 수준뿐만 아니라 돌파(breakout)를 인지하는 기술적 분석의 이해 데 도움을 준다 간단히 저항 위로 돌파를 기다리거나 지지 수준 근처에서 매수하는 것으로 수익을 향상시킬 수 있다

    주식의 가격 역사를 아는 것 또한 중요하다 우리가 지난 2년 동안 훌륭하다고 생각한 주식이 그 2년간 횡보했다면, 그것은 월스트리트(Wall Street)는 다른 생각을 가지고 있다는 것을 나타낸다 주식이 이미 크게 상승했다면, 신중히 되돌림(pullback)을 기다려야 할지 모른다 그렇지 않으면, 그 주식이 하락 추세를 보이기라도 하면, 주식을 매수(buying interest)하고 추세 반전을 기다려야 하는 대가를 치를지도 모른다

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    기술적 분석의 약점

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    애널리스트 선입관

    펀더멘털 분석처럼, 기술적 분석은 주관적이라서 우리의 개인적 선입관들이 분석에 영향을 줄 수 있다 차트를 분석할 때 이런 선입관을 인지하는 것이 중요하다 만약 애널리스트가 영원한 기술적 분석의 이해 상승주의(bull) 라면, 강세(bullish) 선입관은 분석을 흐릴 것이다 반대로, 애널리스트가 불만 많은 영원한 하락주의(bear) 라면, 분석은 아마 하락 쪽(bearish)으로 기울 것이다

    열린 해석

    선입관 논쟁에 더해서 기술적 분석은 해석이 열려있다 비록 표준들이 기술적 분석의 이해 있지만, 많은 경우 두 분석가가 같은 차트를 볼 경우 두 개의 다른 시나리오를 그리거나 다른 패턴을 본다 둘 다 논리적인 지지나 저항 수준뿐 아니라 그들의 포지션을 정당화하는 돌파를 찾아낼 수 있을 것이다 이것이 실망스러울 수 있지만, 기술적 분석은 과학보다 예술에 더 가깝다는 것을 유념해야 한다 일종의 경제학이다 컵이 반이나 차있나 또는 반이나 비었는가? (Is the cup half-empty or half-full?) 그것은 보는 사람의 눈에 달려있다

    너무 늦다 Too Late

    기술적 분석은 너무 늦는다는 이유로 비판받아 왔다 추세가 확인될 즈음에, 움직임의 상당 부분이 이미 발생한 상태이다 그런 큰 움직임 후에, 위험보상비율(reward to risk ratio)이 썩 좋지 않다 후행성(lateness)은 특히 다우 이론(Dow Theory)을 비판하는 지점이다

    Always Another Level


    (* 저는 이 부분이 이해가 잘 안됩니다 또 다른 수준이 의미하는 바를 아시면 도움 요청드립니다)

    항상 다른 수준이 있다

    새로운 추세가 확인이 된 후에도, 언제나 또 다른 “중요한” 수준이 가까이에 있다 테크니션들은 중립적 태도를 취하기만 하지 절대 자격 미달을 인정하지 않는 것으로 비난받아왔다 그들이 상승주의자(bullish)라고 하더라도, 언제나 그들의 주장을 정당화시켜줄 어떤 지표나 또는 수준이 있다

    트레이더의 회한(Remorse)

    모든 기술적 신호와 패턴들이 잘 작동하는 것은 아니다 우리가 기술적 분석을 배우기 시작할 때, 규칙(rule)에 맞는 패턴과 지표들을 보게 된다 예를 들어: 머리어깨 패턴의 Neckline이 돌파되면 매도 신호가 나타난다 이것은 규칙이지만, 변하지 않는 것은 아니며 거래량(volume)과 모멘텀 같은 다른 요인들에 영향을 받을 수 있다 같은 맥락으로, 하나의 특정 주식에 작동하는 것이 다른 주식에는 작동하지 않을 수 있다 50일 이동평균(moving average)이 IBM의 지지와 저항을 확인하는 데 기술적 분석의 이해 훌륭하게 작동할 수 있지만, 70일 이동평균선이 야후(Yahoo)의 경우에는 더 잘 작동할 수 있다 많은 기술적 분석의 원칙들이 보편적이지만, 각각의 주식은 고유한 특성을 가지게 된다

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    기술적 분석가들은 시장을 80%가 심리적이고 20%가 논리적으로 여긴다 기본적(fundamental) 분석가들은 시장을 20%가 심리적이고 80%가 논리적이라고 간주한다 심리적 또는 논리적은 논쟁의 소지가 있지만, 주식의 현재 가격은 의문의 여지가 없다 결국, 모든 사람이 볼 수 있고 아무도 그 합법성을 의심하지 않는다 시장에 의해 설정된 가격은 모든 참여자의 전체 판단을 반영하며, 그리고 우리는 여기서 경량급 주식을 다루고 있진 않다 이들 참여자들은 태양 아래 모든 것을 고려해서(할인해서) 매수와 매도 가격을 결정한다 이들이 시장에서 수요와 공급의 힘이다 어떤 힘이 지배적인지를 결정하기 위해 가격 행동(price action)을 조사함으로써, 기술적 분석은 직접적으로 다음 결론에 초점을 맞춘다: 현재 가격이 얼마인가? 가격이 어디에 있었나? 가격이 어디로 가고 있는가?

    비록 적용 가능한 보편적인 원칙과 규칙들이 있지만, 기술적 분석은 과학보다는 좀 더 예술의 형태(art form)이다 예술의 형태로서, 해석의 대상이 된다 그러나, 그것의 접근 방식 또한 유연하고 각각의 투자자는 자신의 스타일에 맞는 것을 사용해야 한다 스타일을 발전시키는 것은 시간, 노력 그리고 헌신이 필요하지만, 그 보상은 상당할 수 있다

    주가를 분석하는 방법 : 기본적 분석과 기술적 분석의 개념

    주가 분석 방법

    01. 기본적 분석 (Fundamental Analysis)

    • 기본적 분석이란, 주식의 내재 가치를 분석하여 주가를 예측하는 방법입니다. 여러 정보들을 이용하여 주식이 가친 미래 가치를 추정하고 이를 다시 현재 가치로 환산합니다. 이때, 현재 가치와 시장 가치를 비교하여 투자 여부를 가리는 증권 분석 방식입니다.

    (1) 기본적 분석의 원리

    기본적 분석의 기본 원리는 다음과 같습니다.

    주식분석의 방법 : 기본적분석

    기본적 분석은 경제상황, 산업과 기업을 다양한 측면에서 분석하고 본질가치를 찾습니다. 이렇게 찾은 가치를 내재 가치라고 하는데, 이 내재 가치를 현재 주식시장에서의 시장 가치와 비교했을 때 내재 가치가 저평가된 종목이라면 매수하고 내재 가치가 고평가 된 종목은 매도하는 전략입니다. 즉, 주가는 그 기업이 가진 실제 가치와 다를 수 있다는 것과 주가는 궁극적으로 내재 가치에 수렴된다라는 것을 이용하는 것입니다.

    (2) 기본적 분석의 장점

    기본적 분석을 통한 가치투자는 장기적 관점에서 보면 꾸준한 수익률을 보장해주며, 궁극적으로는 매우 높은 수익률을 보장합니다. 전 세계적으로 유명한 투자자 워렌 버핏부터도 기본적 분석을 전제로 한 투자관을 가지고 있으며 이외에도 성공한 주식 투자자들은 대부분 이 기본적 분석을 바탕으로 하여 투자를 합니다. 또한 인류 역사에서 주식과 주식회사가 탄생한 이유를 떠올려본다면(주식의 탄생 역사 보러가기), 기본적 분석을 추구하는 것이 타당합니다.

    (3) 기본적 분석의 한계

    하지만 기업의 내재 가치를 분석하는 기본적 분석이 완전무결한 방식인 것은 아닙니다. 우선 정보가 부족하고 분석 능력이 약한 개인투자자 입장에서는 기본적 분석 자체가 하나의 장벽이 될 수 있습니다. 또한 과거부터 현재까지 그 내재 가치를 인정받았던 수많은 은행들, 세계를 바탕으로 뻗어나가던 거대 그룹들도 이제는 사라지고 없는 경우도 많습니다. 다시 말해 가까스로 내재 가치를 추정했다고 하더라도 결국 과거부터 현재까지로 한정지었을 때의 이야기지, 미래까지 100% 그 내재 가치가 보장된다는 확신은 없습니다. 게다가 내재 가치가 주가에 반영되기까지 오래 걸릴 수 있다는 단점 역시 존재합니다. 예를 들어, 기본적 분석 결과 아주 높은 내재 가치를 가졌더라도 그것이 시장에 반영되는 시간이 내가 죽은 뒤가 된다면 의미가 없어지는 것입니다.

    02. 기술적 분석 (Technical Analysis)

    • 기술적 분석은 앞서 설명한 내재 가치보다는 주식의 매수와 매도, 그로 인해 변화하는 주가와 거래량에 주목합니다. 차트와 그래프에서 표현된 이 같은 수치들을 도표화하고 여러 가지 계산식을 만들어 내며 그것을 통해 과거와 현재의 패턴, 추세를 발견합니다. 그리고 더 나아가 미래까지 예측하는 것입니다.

    (1) 기술적 분석의 원리

    기술적 분석의 기본 원리는 다음과 같습니다.

    주식분석의 방법 : 기술적분석

    기술적 분석은 기본적으로 주가와 거래량과 같은 데이터를 측정하고 이에 따른 추세와 패턴을 찾아 매매합니다. 현재까지 주가가 차트와 그래프에서 보였던 움직임을 분석하고 이 결과 '이 다음에는 주가는 이렇게 움직일 것이다'와 같은 결론들을 도출하고 이것을 그대로 투자자의 주문에 반영하는 것입니다.

    (2) 기술적 분석의 장점

    기술적 분석은 기존의 분석에서는 불가능했던 '계량화'를 가능하게 해줍니다. 불안정한 시장 상황, 특정 세력 간의 싸움, 투자자들의 심리 등등 모호하게 표현할 수 밖에 없었던 것들을 계량화하여 숫자와 그래프로 나타낼 수 있다는 것입니다. '백문이 불여일견'이라는 말처럼 백 마디 말보다 하나의 숫자로 신뢰성을 담보할 수 있게 되는 것입니다. 또한, 매일 주식 시세표를 보는 소액 투자자 입장에서는 차트를 통한 이해가 더 직관적이고 효과적이라는 측면이 있습니다. 기업의 전망이나 유가 변동에 따른 시장 반응 같은 것들을 분석하는 것보다 더 구체적으로 매매시점을 파악할 수 있게 되는 것입니다.

    (3) 기술적 분석의 한계

    그럼에도 불구하고 기술적 분석은 경험적 사실에 근거하며 그 근거조차 빈약하다는 단점을 가지고 있습니다. 이것은 일리가 있는 비판으로서 주가 변동이 일어났을 때 기술적 분석은 주가가 변동한 근본 요인을 무시한다는 것입니다. 예를 들어 어느 기업이 오랫동안 추진해온 연구에서 성과를 보지 못했다면 이것은 분명 기업의 성장 가능성을 해치는 요인이 맞습니다. 그러나 실제 차트 속 주가가 상승 패턴을 보인다면 기술적 분석에는 이를 고스란히 상승 패턴이라고 인식하고 매수 시점으로 인정한다는 것입니다. 당연히 이러한 모습은 기본적 분석론자가 보기에 비이성적이고 무모하게 보입니다.

    그리고 기술적 분석은 투자자로 하여금 확증 편향을 유도한다는 단점 역시 존재합니다. 예를 들어, 차트에서 5분봉 매수 신호가 보였다면 투자자는 이를 보고 반드시 오를 거라고 생각하며 손실 제한 주문을 걸지 않습니다. 주가 하락을 암시하는 다른 차트 지표들이 보이더라도 일단 주가가 상승할 거라고 믿는 순간부터는 자신의 믿음에 반하는 다른 존재들을 다 무시해버리는 것입니다. 이는 한 순간에 모든 것을 잃게 만들 수 있는 위험한 행동임에도, 이 확증 편향을 떨쳐내고 이성적인 판단을 한다는 것은 너무도 힘들어 보입니다.

    03. 기본적 분석 vs. 기술적 분석

    • 지금까지 살펴본 기본적 분석과 기술적 분석은 서로 상반되는 것처럼 보입니다. 기본적 분석은 내재 가치에 집중하느라 숫자와 그래프를 무시하고, 반대로 기술적 분석은 데이터에 의존하느라 투자가 가진 궁극적인 의미를 잃어버린 기술적 분석의 이해 것 같습니다. 그렇다면, 우리는 어떻게 해야 하는 걸까요?

    (1) 서로를 완성시키는 기본적 분석과 기술적 분석

    기본적 분석과 기술적 분석 둘 중에 어느 것이 더 우월한지에 대해 투자자들은 오랜 기간 논쟁을 벌여왔고 아직도 그 논쟁은 이어지고 있습니다. 그러나, 그렇다고 해서 어느 한쪽을 선택한 후 나머지 한쪽을 배척할 필요는 없습니다. 본질 가치에 집중하는 투자자는 기술적 분석을 무시하곤 하지만 실제 투자 현장에서는 투자전문가, 펀드매니저들도 기술적 분석을 상당히 자주 이용하고 수익을 내고 있습니다.

    다시 말해, 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다.

    기본적 분석과 기술적 분석

    (2) 기본적 분석 + 기술적 분석

    기본적 분석은 기업의 내재 가치를 추정하여 주식을 사야하는지 말아야 하는지 그 자체를 알려줍니다. 그러나 그 시기와 구체적인 방법까지는 알려주지 않습니다. 회사의 주식을 언제 얼마에 매수하고 매도해야 하는지는 투자자가 스스로 판단해야 하는 것입니다. 반대로 기술적 분석은 해당 종목을 언제 사고 팔아야 하는지, 그 매매 타이밍을 알려줄지언정 주식이 가지고 있는 본질적 가치에 대해서는 판단하지 않습니다. 따라서 투자자는 이 두 분석을 적절히 섞어 병행하는 것이 바람직합니다. 결론적으로, 기본적 분석을 통해 매수할 종목을 선정하고, 기술적 분석을 통해 구체적인 매매 타이밍을 정하는 것입니다.


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