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[사진 = 연합뉴스]

[서울=뉴시스] 이종희 기자 = 미국 주식시장이 불확실한 시장 상황에서도 다른 나라보다 선방하면서 투자자들이 몰리고 있다고 6일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)이 보도했다.

전 세계를 흔들고 있는 인플레이션, 경기 침체에 대한 우려, 러시아의 우크라이나 침공, 에너지 가격 상승 등으로 주식부터 채권, 원자재 가격이 흔들리는 와중에도 미국 주식이 상대적으로 안전하다는 인식 때문이다.

금융정보업체 리피니티브에 따르면 최근 6주 중 4주 동안 미국 주식 중심 펀드에 투자자들이 몰렸다고 밝혔다.

반면 해외 주식형 펀드에서는 20주 연속으로 자금이 유출됐다. 이는 2019년 10월 이후 가장 장기간 자금이 빠져나간 기록에 해당한다.

실제 미 뉴욕증시 중 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수를 살펴보면 지난 6월16일 연중 최저치를 기록한 이후 6.6% 상승하며 유럽과 아시아 국가를 앞질렀다. 범유럽 스톡스 600 지수는 2.9% 상승에 그쳤고 일본 닛케이 지수는 4.5% 올랐다. 독일 프랑크프루트 증시의 DAX 지수와 중국 상하이종합지수는 같은 기간 1.3% 하락했다.

또한 안전자산으로 여겨지는 미국 달러화는 20년 만에 최고치를 나타냈다. 달러 가치가 상승으로 주식 수익과 함께 환차익도 노릴 수 있어 미국 주식 시장이 더 매력적으로 여겨지고 있다.

WSJ는 "경기 침체가 온다고 해도 장기화될 가능성은 낮다는 믿음이 있다. 물가 상승에도 불구하고 소비자 지출은 회복력을 유지하고 있다"며 "물가 상승 중 일부는 이미 최고조에 달한 것으로 보인다. 아직까지 노동시장도 견조한 모습을 이어가고 있다"고 설명했다.

뱅크오브아메리카가 전 세계 펀드매니저를 대상으로 한 조사에서도 미국 주식시장 선호 현상이 나타났다.

지난달 유럽 비중을 축소했다는 응답이 34%였으며, 미국 주식 비중을 확대했다는 응답은 10%였다. 이는 지난 1월 유럽 주식 비중 확대 응답이 35%, 미국 주식 비중 확대가 5%라는 응답과 비교하면 반대되는 결과다.

제리 브라크만 퍼스트아메리카트러스트 최고투자책임자(CIO)는 "올해 미국 국채, 달러, 경기 방어주 등에 투자하며 안전을 추구하고 있다"며 "단기적으로 중국, 일본, 유럽 등 글로벌 주식 투자를 늘릴 생각이 없다"고 말했다.

다만, 여전히 해외 주식 시장이 저평가됐기 때문에 선호하는 투자자들도 많다고 WSJ는 전했다.

팩트셋에 따르면 범유럽 스톡스 600 지수는 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 11.61배 수준이지만, S&P 500 지수 16.70배로 상대적으로 낮은 상황이다. PER은 낮을 수록 주가가 저평가됐다는 의미다.

올해 증시 침체에도 불구하고 트러스톤자산운용 주식형 펀드에 자금 유입으로 주식운용 강자 타이틀을 입증하고 있다. 공모펀드의 몸집을 유지하는 한편 사모 영역에선 대체투자형 상품을 다수 설정해 '투 트랙' 체계를 다지는 분위기다.

5일 금융투자업계에 따르면 올해 상반기 말 트러스톤운용의 하우스 설정액은 전년동기 대비 약 4.7% 증가한 6조7097억원으로 집계됐다. 일임 계약금액이 3조원대 초반을 유지하며 큰 변화를 보이지 않은 가운데 공사모 펀드에 유입된 3000억원 가량이 전체 AUM 증가를 견인했다.

공모펀드의 경우 채권형 상품 설정액이 크게 쪼그라든 반면 주식형 상품엔 자금이 유입되는 모습을 보였다. 혼합주식형을 포함한 주식형 공모펀드의 총설정액은 올해 상반기 기준 약 2273억원으로 전년동기(2100억원) 대비 8.3% 증가했다.

주요 주식형 공모펀드 중에선 ‘트러스톤증권모투자신탁[주식]’에 173억원, ‘트러스톤다이나믹코리아50증권모투자신탁[주식혼합]’에 68억원, ‘트러스톤ESG레벨업증권자투자신탁[주식]’에 159억원이 순유입됐다. ‘트러스톤ESG제갈공명증권투자신탁[주식](운용)’에도 170억원가량이 더해지는 등 ESG형 펀드에서 증가폭이 두드러졌다.

그간 축적해온 주식형 펀드의 운용 규모와 노하우가 시중 자금을 유치한 것으로 풀이된다. 트러스톤운용은 올해 Capital Markets) 미디어 상반기 하우스 설정액(6조7097억원) 중 주식형 자금이 52%(3조5088억원)를 차지할 정도로 주식형 상품 운용에 방점을 둔 하우스다.

사모펀드에선 대체투자형 상품을 필두로 외형을 확장해나가는 분위기다. 지난 1년 새 신규 설정된 트러스톤운용의 사모펀드 설정액은 약 4678억원으로 이 중 특별자산 유형의 몸집이 3689억원에 달하는 상황이다. 같은 기간 트러스톤운용의 사모펀드 총설정액 규모는 전년동기 대비 3666억원 증가한 2조9128억원으로 집계됐다.

신규 설정된 사모 특별자산펀드는 인프라, 부동산 등 여러 유형을 가리지 않고 고루 분포됐다. 트러스톤운용은 지난해 8월 '트러스톤 북미인프라 일반사모투자신탁 제6호'(579억원)를 시작으로 같은해 12월엔 '트러스톤 일반사모부동산투자신탁 제2·3호'(287억원) 등을 출시했다. 올해 6월 말에는 '트러스톤 글로벌인프라 Debt 일반 사모투자신탁 제2호'를 545억원 규모로 결성한 것으로 관측된다.

트러스톤운용의 특별자산 유형 사모펀드는 지난 2020년만 해도 약 7109억원에 불과했다. 다만 지난해 말 9228억원으로 확대되며 1조원 수준에 근접한 이후, 올해 상반기 1조7548억원까지 불어난 상황이다. 그간 안정적으로 운용해온 결과를 인정받아 신규 자금을 대거 유치한 것으로 풀이된다.

한편 트러스톤운용의 올해 상반기 실적은 주식시장 침체로 인해 저조한 수치를 기록했다. 올해 상반기 영업수익은 전년동기 대비 45.6% 감소한 113억원으로 집계됐다. 지난해 같은기간 173억원이던 수수료수익이 100억원 넘게 급감한 영향이 컸다. 순이익은 당초 101억원에서 12억원으로 줄었다.

이는 올해 도래한 주식시장 불황에 펀드 NAV(순자산가치)가 크게 하락했기 때문인 것으로 관측된다. 통상 주식형펀드의 보수는 NAV 변동에 큰 영향을 받기 때문에 장이 좋지 않을 경우 함께 하락하는 게 일반적이다. 이에 주식형펀드 비중이 상당한 트러스톤운용도 올해 상반기 실적 악화를 피하진 못한 것으로 보인다.

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이미지 확대보기 한국투자공사(KIC·Korea Investment Corporation)가 런던지사 주관으로 제18차 런던 국제금융협의체(London International Financial Cooperation Council)를 6일 오후(현지 시각) 개최했다./사진=KIC

한국투자공사(KIC·Korea Investment Corporation)가 영국 런던 주재 한국 공공 투자 기관, 민간 금융기관 및 글로벌 투자은행(IB‧Investment Bank) ‘바클리즈’(Barclays)와 함께 유럽 주식시장 동향과 전망을 논의하는 자리를 마련했다.

KIC(사장 진승호)는 런던지사 주관으로 제18차 런던 국제금융협의체(London International Financial Cooperation Council)를 6일 오후(현지 시각) 개최했다고 밝혔다.

회의엔 런던 주재 재경관을 비롯해 정부 관계자, 공공 투자 기관, 증권사, 은행 등 국내 금융기관 투자담당자들이 참석했다.

임마누엘 카우(Emmanuel Cau) 바클리즈 유럽 주식 전략 부문 대표는 이날 발표에서 “최근 기업들의 수익성 하방 압력이 증가하고 재고가 늘어나는 등 실적 전망치가 하향 조정됐다”며 “과거 낮은 수준의 노동비용, 세금, 이자율로 비용 효율화가 가능하던 상황과는 다른 국면에 진입했다”고 말했다. 이어 “기업들의 장기 이익이 악화할 것”이라고 전망하며 “실적 악화 추세는 이제 시작 단계”라고 덧붙였다.

그는 “올해 주식시장 하락으로 밸류에이션(Valuation‧실적 대비 주가 수준)이 조정됐지만, 현재 주가가 디스카운트(Discount‧할인) 수준은 아니며, 단기간 내 유의미한 반등을 보일 가능성은 적다”고 판단했다.

경제성장과 관련해선 유럽 전력 가격 상승에 따른 스태그플레이션(Stagflation‧경기 불황+물가 상승)과 각국 중앙은행의 통화 긴축정책이 향후 성장을 위축시키는 요인으로 작용할 것이라 내다봤다.

이날 런던 국제금융협의체 회의를 주관한 KIC 양창수 지사장은 “올해 금융시장이 유난히 변동성이 높아 투자자들이 대응하기 어려웠던 만큼, 여러 시장 참가자가 함께 시장 상황을 재점검하고 향후 투자전략을 논의하는 유익한 자리였다”고 평했다.

한편, KIC는 지난해 총 운용 자산(AUM·Asset Under Management)이 2050억달러(약 244조원)에 이르는 세계 14위권 국부펀드(국가가 자산을 운용하기 위해 설립한 특별 투자 펀드)다. 지난 2006년 10억달러 규모 해외채권 투자를 시작으로 설립 16년 Capital Markets) 미디어 만인 지난해 처음 AUM 2000억달러를 돌파했다.

현재 뉴욕‧런던‧싱가포르‧샌프란시스코 등 글로벌 금융 중심지에 있는 해외 지사를 통해 현지 진출한 국내 공공 및 민간 금융기관과 우수한 해외 투자 정보를 공유하고, 상호 협력체계를 구축하기 위해 해외 지사 국제금융협의체를 운영하고 있다.

뉴욕증권거래소 거래 화면에 비친 디디추싱 로고 [사진 = 연합뉴스]

뉴욕증권거래소 거래 화면에 비친 디디추싱 로고 [사진 = 연합뉴스]

미국 증권시장에 상장된 중국 기업들의 회계 감사 규정과 관련한 까다로운 계약이 체결되었다고, 1일(현지 시각) CNN비즈니스가 보도했다. 미국과 중국 사이에 체결된 이번 계약은 글로벌 비즈니스의 최대 쟁점 중 하나와 관련하여 기준점을 제시하는 역할을 할 것으로 기대된다.

미-중 양국 규제 당국자들은 미국 관리들이 관련 중국 기업들의 감사 서류를 조사하는 데 합의했다. 이는 미국의 오랜 요구를 만족시키고 양국 기업들과 투자자들의 불안을 진정시키는 역할을 할 것으로 받아들여지고 있다.

전격적으로 이루어진 이번 계약 성사는 160개 이상의 중국 기업들이 세계 최대의 증권시장에서 퇴출될 수도 있다는 당장의 위협을 피할 수 있게 되었음을 의미한다.

규제 당국자들은 새로운 계약을 시험하는 데 시간을 낭비하지 않을 것으로 보인다. 로이터통신은 미국 관리들이 다음 달부터 시작되는 1차 조사 대상에 알리바바, 얌차이나(Yum China)를 비롯한 여러 기업들을 선정했다고 지난 수요일 미확인 소식통을 인용해 보도했다. 해당 기업들은 논평 요청에 즉답을 내놓지 않았다.

하지만 미 관리들은 이번 합의가 민감한 문제에 대한 첫 번째 단계일 뿐이라고 경고하며, 관련 중국 기업들에 대한 접근이 확보되고 더 광범위한 합의가 이루어질 때까지는 걸림돌이 완전히 제거된 것은 아니라고 말한다. 나아가 전문가들 또한 이번 합의로 미-중 비즈니스 관계와 관련된 위기가 빠르게 해소될 가능성은 낮다고 말한다.

계약 성사 과정

이번 협정을 통해 미국의 규제 당국은 중국 기업의 회계를 감사하는 중국 본토와 홍콩의 공인 회계·감사 기업을 조사할 수 있게 되었다.

‘미국 상장기업 회계 감독위원회(US Public Company Accounting Oversight Board)’에 따르면 이번 협정은 미국과 중국 간에 맺어진 관련 분야의 거래 중 가장 포괄적인 계약이라고 한다. ‘미국 증권거래위원회(SEC)’의 개리 겐슬러 위원장은 미국 조사관이 “9월 중순까지는” 중국과 홍콩을 방문하여 현지 조사를 시작할 예정이라고 말했다.

이와 관련 ‘유라시아 그룹(Eurasia Group)’의 중국 부문 이사인 로렌 글로드먼은 CNN과의 인터뷰에서 “시범 조사에 대한 이 같은 합의 도달은 미국 거래소에서 중국 기업의 궁극적인 상장폐지를 피할 수 있는 보다 광범위한 합의에 도달할 수 있는지에 대한 시금석이었다.”고 말했다.

미국 시장에 진출하려는 아시아 기업을 대상으로 회계법인과 감사 및 고문 역할을 맡고 있는 ‘Marcum Asia CPAs’의 공동 회장인 드루 번스타인도 첫 번째 큰 장애물이 제거되었다고 믿는다.

“중국은 해당 기업들이 미국 자본 시장에 계속 접근할 수 있도록 하는 것이 중국의 이익에 부합된다고 믿는다는 점을 분명히 했고, 이에 따라 중국 측 규제 당국은 거래를 성사시키기 위해 상당한 양보를 했다.”

이번 합의로 혜택을 받는 기업들은?

뉴욕증권거래소에서 상장 폐지될지도 모를 꽤 많은 중국 기업들의 목록에는 알리바바, 바이두, 제이디닷컴과 같은 중국 최고의 빅테크 기업들이 포함되어 있다.

미국 규정에 따르면 회계장부를 완전히 공개하라는 요청을 준수하지 않는 회사는 2024년 초에 Capital Markets) 미디어 미국에서 거래가 금지되며, 이 날짜는 앞으로 당겨질 수도 있다.

그리고 최근 몇 개월 동안 기업의 투명성과 관련해서 압력이 크게 높아지고 있다. 올해 SEC는 거래소에서 퇴출될 수도 있는 기업 목록에 중국 기업 숫자를 늘렸으며, 미국 국회의원들도 이러한 기업에 최후통첩을 하라는 압박을 높이고 있는 중이다.

중국은 과거에는 보안을 이유로 외국 규제 기관이 자국 기업들의 회계 회사를 조사하도록 허용하는 것을 망설여왔다. 그간의 미-중 간 긴장으로 인해 일부 중국 기업은 이미 미국 시장에서 철수한 상태이다.

이번 달에만 5개의 ​​중국 국영기업이 저조한 실적과 높은 비용을 이유로 뉴욕 증권거래소를 떠나기로 결정했다. 중국생명보험(China Life Insurance), 페트로차이나(PetroChina), 시노펙(Sinopec), 중국알루미늄(Aluminum Corporation of China), 시노펙 상하이석유화학(Sinopec Shanghai Petrochemical)이 이 같은 자발적 상장폐지를 선택했다.

다른 기업들은 아직 선택의 폭을 열어두고 있다.

서구 투자자들 사이에서 가장 잘 알려진 중국 기업인 알리바바는 지난 7월 홍콩 증시 상장을 위한 준비 단계를 기본 단계(primary status)로 업그레이드하겠다는 청사진을 내놓은 바가 있다. 알리바바의 홍콩 증시 상장은 금년 말에 이루어질 것으로 예상되고 있다. 2014년부터 뉴욕 증권거래소에서 주식이 거래되고 있는 알리바바는 업그레이드 변경이 완료되면 기본 단계 상장을 미국과 홍공에서 이중으로 유지하기를 희망하고 있다.

홍콩 증시는 월스트리트에서 퇴출되는 여파를 상쇄하려는 기업들에게 인기 있는 장소로 떠오르고 있다.

“새로운 합의가 실현되기 위해서는 시간이 필요하기 때문에 미국에 상장되어있는 중국 주식의 상장폐지 위험은 단기간에 해소될 수 없다.”

교통은행(Bank of Communications)의 투자 은행 부문인 보콤인터내셔널(Bocom International)의 애널리스트들은 이렇게 예견했다.

그들은 월요일 보고서를 통해 이중 상장 또는 홍콩의 기본 단계 상장은 당분간 “매력적인 선택지”가 될 것이라고 말했다.

[사진 = 연합뉴스]

[사진 = 연합뉴스]

이번 합의가 중요한 이유

현 상황은 해당 기업들에 선택을 재고하도록 강요하는 것 외에도 이미 주식 발행 둔화로까지 이어지고 있다.

데이터 제공업체 딜로직(Dealogic)에 따르면 중국 기업의 미국 기업공개(IPO) 건수는 올해 현재까지 8건으로 지난해 같은 기간의 37건에서 크게 감소했다.

IPO의 가치 또한 크게 줄어들었다. 딜로직 데이터에 따르면 2022년 현재까지 중국 기업들은 미국 시장에서 IPO를 통해 3억3200만 달러를 조달했는데 이는 1년 전 약 130억 달러에서 크게 감소한 수치이다.

전반적으로 우울한 IPO 시장으로 이어지고 있는 주식시장 침체를 포함한 여러 요인들이 경기 침체를 주도하고 있다. IPO 시장에 대한 암울한 전망은 거의 모든 기업들에 영향을 미치고 있다.

여기에다 일부 중국 참여자들의 경우 자국 내 규제 당국의 집중 단속에 대한 우려도 커지고 있다.

지난 1년 동안 중국 최대의 대중교통 호출 서비스 기업인 디디글로벌(Didi)은 경종을 울리는 한 사례로 회자되고 있다. 이 회사는 작년 뉴욕에 상장했지만 국내에서 단속에 휘말린 후 나중에 상장폐지되었다.

그러나 미국 의회가 중국이 감사 합의를 준수한다는 증거를 확인할 경우 중국 주식 발행 문제는 반등할 수도 있다.

“우리 경험에 의하면 중국 경영진은 상대적으로 간소화된 상장 절차를 고려할 때 여전히 미국 상장에 큰 매력을 느끼고 있습니다.”

“따라서 IPO 시장이 내년에 회복된다면 2023년에는 중국 신규 상장이 급증할 것으로 예상합니다.”

합의는 원만히 이루어질까?

애널리스트들은 이번에 새롭게 맺어진 회계감사 합의가 기업 투명성에 기열할지에 대해서는 신중한 입장을 견지하고 있다.

골드만삭스 애널리스트들은 중국 주식들이 상장폐지될 가능성을 여전히 약 50%로 보고 있다.

지난주 SEC 국장은 미국 당국이 해당 기업들의 자료에 접근할 수 없는 경우 퇴출될 가능성은 여전히 열려있다고 경고하기도 했다.

“확실한 것은 뚜껑을 열어봐야 알 것입니다.”

‘유라시아(Eurasia) 그룹’의 전문가들은 보고서를 통해 향후 예상되는 감사를 통한 확인은 “양측이 연말이나 비슷한 시기에 광범위한 합의를 마무리할 가능성이 매우 높음”을 시사한 것이라고 밝혔다.

“미국의 핵심 규제 기관들은 중국의 합의 이행에 대한 확신이 없다면 홍콩을 여행하는 불편을 자초하려 하지 않을 것이다.”

이와 관련 Capital Markets) 미디어 ‘유라시아 그룹’의 지오테크놀로지 부문 이사인 샤오멍 루는 “중국 정부는 국가안보 관련 민감한 정보를 취급하는 국영기업들을 대상으로는 추가로 선제적인 상장폐지를 유도할 수도 있다.”고도 말했다.

그녀는 보고서에서 중국 정부가 “해마다 미국의 감사를 받는 대신” 그러한 선택을 내릴 수도 있다고 말했다.

[사진 = 연합뉴스]

[사진 = 연합뉴스]

이번 합의가 향후 미-중 관계 개선에 기여할까?

이번 합의라는 진전에도 불구하고 세계 2대 초강대국은 다른 문제에서 여전히 갈등을 겪을 것으로 예상된다.

유라시아 그룹의 로렌 글로드먼 중국 담당 이사는 “이번 합의는 전반적으로 건설적인 신호탄으로 받아들여질 수는 있지만 보다 광범위한 양국 관계 진전으로 이어질 가능성은 높지 않다.”고 말했다.

“대만 정책의 갈등과 중국-러시아 관계와 같은 지정학적 위기가 강화되면서 새로운 지평이 열릴 것이라고 보기는 어렵다. 여기에다 다가오는 대만과 미국의 선거는 양국 관계를 더욱 악화시킬 위험이 있다.”

회계법인 ‘Marcum Asia CPAs’의 공동 회장인 드루 번스타인은 이번 합의는 “서로 으르렁 거리기는 해도 완전히 등을 돌릴 수(decoupling)는 없다는 한계를 드러냈다.”고 말했다.


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