KIM: Korea Investment Management)의 윤항진 대표

마지막 업데이트: 2022년 7월 19일 | 0개 댓글
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재정적 레버리지를 통해 기업의 내부 경제 상태를 평가할 수 있습니다

영업 레버리지와 재무 레버리지의 차이 (공식 및 비교 차트 포함)

일반적으로 레버리지는 한 변수가 다른 변수에 미치는 영향을 의미합니다. 재무 관리에서 레버리지는 크게 다르지 않습니다. 즉, 한 요소의 변화를 의미하며 이익의 변화를 초래합니다. 그것은 회사가 더 많은 수익을 얻기 위해 고정 비용이나 재정 비용을 지불 해야하는 사채와 같은 자산이나 자금 원을 사용한다는 것을 의미합니다. 레버리지에는 운영 레버리지, 재무 레버리지 및 결합 레버리지의 세 가지 측정 값이 있습니다. 영업 레버리지 는 고정 비용의 영향을 측정하는 반면 재무 레버리지 e는이자 비용의 영향을 평가합니다.

결합 레버리지는 두 가지 레버리지의 조합입니다. 영업 레버리지는 영업 수익이 회사의 영업 수익에 미치는 영향을 설명하지만 재무 레버리지는 EPS 수준에 대한 EBIT의 변화를 반영합니다. 영업 레버리지와 재무 레버리지의 차이점을 이해하려면 아래 기사를 확인하십시오.

콘텐츠 : 영업 레버리지 vs 금융 레버리지

비교 차트

비교 근거운영 활용재무 레버리지
의미고정 비용을 지불해야하는 회사 운영에서 이러한 자산을 사용하는 것을 운영 레버리지라고합니다.이자 비용을 지불해야하는 회사의 자본 구조에서 부채를 사용하는 것을 금융 레버리지라고합니다.
측정고정 운영 비용의 영향.이자 비용의 영향
관련판매 및 EBITEBIT 및 EPS
에 의해 확인회사의 비용 구조회사의 자본 구조
선택할 만한낮은ROCE가 높을 때만 높음
공식DOL = 기여 / EBITDFL = EBIT / EBT
위험비즈니스 위험이 발생합니다.재정적 위험을 초래합니다.

운영 레버리지의 정의

회사가 고정 비용 베어링 자산을 사용하는 경우 총 비용을 충당하기 위해 더 많은 수익을 창출하기 위해 운영 활동에서 운영 레버리지라고합니다. 영업 레버리지 정도 (DOL)는 판매 변경으로 인한이자 및 세전 이익 (EBIT)에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다.

고정 비용이 높고 가변 비용이 낮은 회사는 운영 레버리지가 높은 것으로 알려져 있지만 고정 비용이 낮고 가변 비용이 높은 회사는 운영 레버리지가 적다고합니다. 고정 비용을 기준으로합니다. 따라서 회사의 고정 비용이 높을수록 BEP (Break Even Point)가 높아집니다. 이런 식으로 회사의 안전 및 이익 마진은 낮아질 것이며 이는 비즈니스 위험이 더 높다는 것을 반영합니다. 따라서 낮은 DOL이 비즈니스 위험을 낮추기 때문에 선호됩니다.

다음 공식 은 운영 활용도 (DOL)를 계산하는 데 사용됩니다.

금융 레버리지의 정의

더 많은 투자 수익을 얻기 위해 회사의 재무 구조에 고정 된 재무 요금을 부과하는 이러한 자금 소스의 활용을 파이낸셜 레버리지라고합니다. 재무 활용도 (DFL)는 EBIT와 같은 회사의 영업 이익 변화로 인한 EPS (EPS)에 미치는 영향을 측정하는 데 사용됩니다.

회사가이자 형태로 고정 된 재정 비용을 가진 자본 구조에서 부채 펀드를 사용할 때, 회사는 재무 레버리지를 사용했다고합니다.

DFL은이자 및 재정 비용을 기준으로합니다. 이러한 비용이 높을 경우 DFL도 높아져 결국 회사의 재정 위험을 초래할 수 있습니다. 자본에 대한 수익률> 부채에 대한 수익률 인 경우, 이 경우 DFL이 회사에 유리한 것으로 간주되기 때문에 부채 금융 사용이 정당화됩니다. 이자가 일정하게 유지되면 회사의 EBIT가 약간 증가하면 재무 레버리지에 의해 결정되는 주주의 수입이 증가합니다. 따라서 높은 DFL이 적합합니다.

다음 공식 은 재무 활용도 (DFL)를 계산하는 데 사용됩니다.

운영 레버리지와 재무 레버리지의 주요 차이점

다음은 영업 레버리지와 재무 레버리지의 주요 차이점입니다.

  1. 회사 운영에서 고정 비용 베어링 자산의 고용을 운영 레버리지라고합니다. 회사의 자본 구조에서 자금을 보유한 고정 금융 요금을 고용하는 것을 금융 레버리지라고합니다.
  2. 운영 레버리지는 고정 운영 비용의 영향을 측정하고 재무 레버리지는이자 비용의 영향을 측정합니다.
  3. 영업 레버리지는 영업 및 EBIT에 영향을 미치지 만 재무 레버리지는 EBIT 및 EPS에 영향을줍니다.
  4. 운영 레버리지는 회사의 비용 구조로 인해 발생합니다. 반대로, 회사의 자본 구조는 재무 활용을 담당합니다.
  5. DOL이 높을수록 BEP가 높고 수익이 낮아 지므로 운영 레버리지가 낮습니다. 반면, EBIT가 소폭 상승하면 ROCE가 세후 부채 비용보다 큰 경우에만 주주 수입이 증가 할 수 있기 때문에 높은 DFL이 가장 좋습니다.
  6. 재무 활용이 재무 위험의 원인 인 반면 운영 활용은 비즈니스 위험을 만듭니다.

재무 분석의 성과 인 Leverage는 대체 자본 구조 계획에 대한 위험 수익 관계를 측정하는 데 사용됩니다. 판매, 비용, EBIT, EBT, EPS 등과 같은 재무 변수의 변화를 확대합니다. 자본 구조에서 부채 내용을 사용하는 회사는 레버리지 회사로 간주되지만 자본 구조에 부채가없는 회사는 관련이없는 회사. DOL과 DFL의 곱셈은 DCL 즉, 결합 레버리지 정도를 만듭니다.

2007년부터 베트남에 공식 진출한 한국투자관리(KIM: Korea Investment Management)는 현재 베트남 증시 발전에 대한 의지가 가장 긴 최대 조직 중 하나다.

윤항진 KIM베트남펀드매니지먼트컴퍼니 이사장은 베트남에서 15년간 운영한 후 주식시장뿐 아니라 경제의 잠재력과 '억 달러' 펀드의 새로운 방향에 대해 공유했다.

◆ 한국에 있는 동안 어떻게 증권업을 시작하게 되었는가?

저는 1990년에 연세대학교 경제학과를 졸업했다. 청춘의 뜨거운 피와 함께, 나는 즉시 주식 시장의 흥분에 이끌렸고, 오랫동안 이 업계에 붙어 있고 싶었다. 금융-주식 산업의 급여가 다른 산업에 비해 상당히 높다는 점도 덧붙여야 한다.

◆ 신흥 시장 분석가로 일하는 동안 가장 기억에 남는 것은 무엇인가?

저는 아주 어릴 때부터 신흥 시장에 관여했다. LG증권에서 근무하던 1994년 무렵부터 이들 시장을 조사하고 감시하는 임무를 맡았다. 그 덕분에, 나는 2007년 베트남을 포함한 많은 나라를 방문할 수 있었다. 이 자리에서 가장 기억에 남는 기억은 이 기간 동안 신흥시장이 글로벌 금융위기에 대응하는 모습을 목격했을 때이다. 2007-2008년은 미국의 서브프라임 대출에서 비롯되었다. 당시 제가 느꼈던 것은 공황과 혼란이었지만, 동시에 이러한 국가들, 특히 중국, 인도도 곧 어려움을 극복할 것이라고 예측했다. 동료 몇 명과 내기를 했고 소주를 몇 병을 땄다.

◆ 어떻게 베트남에 오게 되었는가?

2000년대 초반부터 베트남 경제와 주식시장의 큰 잠재력이 나를 사로잡았다. 2006년 한국투자신탁은 준비기간을 거쳐 베트남을 중심으로 투자동원의 선구적인 한국펀드운용사가 되었다. 그 펀드는 당시 한국 투자자들의 관심을 끄는 데 매우 성공적이었다. 2007년 한국투자운용은 베트남에 대표 사무소를 설립했다. 베트남 연구는 우리 회사에 점점 더 중요해지고 있다. 나는 이 기회를 내 경력의 한 걸음으로 잡았다.

◆ 베트남에 와서 무엇이 가장 좋았는가?

똑똑한 베트남 사람들과 함께 일하고 베트남 요리를 즐기는 것은 내가 가장 좋아하는 것이다. 하노이에서 매일 라봉 어묵을 먹을 수 있는데 아쉽게도 나는 호찌민시에 있다.

◆ 한국투자운용이 대표사무소에서 국가증권위원회 허가를 받은 펀드운용사로 변신하면서 어떤 어려움을 겪었는가?

베트남에서는 처음 4~5명 정도의 직원만 있는 대표사무실로 운영했다. 2020년 10월까지 주식매수 및 매각을 완료하여 국가보안위원회로부터 허가를 받은 펀드운용사가 되었다. 현재 KIM 베트남은 거의 30명의 직원을 두고 있다. 조건부 사업분야에서 영업하는 회사가 되면 조직구조, 재무안전, 인사, 정보공개 등에서 준수해야 할 의무와 책임이 많이 있을 것이다. 저는 이것들을 "기분 좋은 도전"이라고 생각하며 항상 동료들이 이러한 요구 사항의 최고 기준을 준수하도록 격려한다. 저도 이번 전환기에 베트남과 한국 당국으로부터 많은 관심과 지원을 받았다.

◆ 관찰한 바에 따르면, 베트남 주식 시장과 과거 한국 시장의 유사점은 무엇인가?

제가 볼 때는 한국이나 베트남 같은 경우에는 특히 최근 5년 동안 경제가 성장하면서 주식시장도 같이 올라간다. 또한 베트남 민간기업 중 상당수는 한국의 재벌 모델과 유사한 다산업을 발전시키고 있다. 이들 기업의 상장이 늘어나면서 베트남 증시가 덩치를 키우는 데 도움이 됐고, 한국투자운용 등 외국인 기관투자자들에게 선택의 폭이 넓어졌다. 미래에 나는 개인 상장의 더 강한 물결, 특히 기술 회사와 스타트업을 기대한다. 또한 한국과 베트남 개인투자자들의 투자심리가 상당히 비슷하다고 본다.

◆ 베트남에는 은행, 보험, 증권, 자산운용 등 한국 금융기관들이 꽤 많이 진출해 있는데, 베트남에서 이들 기관의 성공을 어떻게 평가하는가?

많은 세미나와 일상 활동에서 베트남에 있는 한국 비즈니스 커뮤니티를 만날 수 있는 기회를 갖게 되었다. 나는 그들 모두가 베트남 경제의 발전에 대해 매우 낙관적이고 자신 있으며 항상 베트남을 핵심 사업 파트너로 생각하고 있다는 것을 알게 되었다. 따라서 한국 금융기관들의 베트남 진출이 점점 늘어나고 있는 것은 이해할 수 있다. 법과 제도, 특히 베트남 문화를 존중한다면 한국 기업이 베트남에서 성공할 것이라고 생각한다. 박항서 씨가 베트남 축구 대표팀 사령탑으로 장기간 성공을 거둔 것이 한국 기업인 우리들에게 본보기가 된다. 그는 베트남과 한국 문화를 매우 존중하고 잘 조화시켰다.

◆ 신흥 시장 조사 전문가로서의 경험을 가지고, 특히 베트남 경제와 주식 시장의 발전 전망에 대해 어떻게 생각하는지?

나는 항상 베트남 경제와 특히 주식 시장에 대해 매우 낙관적이다. 베트남 정부의 민영화 정책과 민간 부문의 성장은 장기적으로 시장의 발전을 지원할 것이다. 조만간 통신, 기술, 민간 스타트업 등의 기업이 증시에 진출할 것으로 본다. 다른 신흥국들과 마찬가지로 베트남에도 곧 지금과 같은 은행과 부동산 대기업 외에도 기술과 통신 분야의 억만장자가 생길 것이다. 그때가 되면 베트남 시장은 더욱 다양해지고 매력적이 될 것이다.

◆ 한국투자신탁이 2006년부터 시작해 베트남에 대한 한국투자 물결을 주도하고 있는데, 베트남에 진출한 지 15년이 지난 지금, 베트남에 대한 한국투자신탁의 새로운 방향은?

우리는 베트남 증시에서 한국의 선구적인 자산운용사 중 하나라는 것을 항상 자랑스럽게 생각한다. 기존에는 현재 규모 10억달러 이상의 역외펀드(해외)를 주로 관리·운용해 왔으며, 현재는 향후 펀드 상품 홍보에 자원을 집중하고 있다. 특히 상장지수펀드(ETF)이다. 인덱스펀드는 세계적으로 대세이고 베트남에서도 예외는 아닐 것이다. ETF는 낮은 운용 수수료, 다양한 포트폴리오, 장기적인 비전으로 항상 장점을 보여왔다.

◆ KIM 베트남의 인덱스 펀드는 어떤 차이가 있나?

우리는 현재 호찌민 증권거래소에 상장된 KIM Growth VN30 ETF를 보유하고 있다. 코드 FUEKIV30으로 호찌민시 선정 ETF에서 KIM Growth VNF의 IPO에 성공했다. 앞으로도 새로운 인덱스 세트를 기반으로 한 새로운 ETF 상품을 지속적으로 창출해 나갈 것이다. 차이점과 관련하여, 개인적으로 KIM 베트남의 펀드는 다음과 같은 현저한 차이가 있다고 생각한다.

첫째, 우리는 지수의 장기적인 지속 가능성에 관심이 있다. 우리가 개발한 인덱스 펀드는 시장이나 산업군을 대표한다.

둘째, 우리의 관리 수수료는 시중 다른 ETF에 비해 매우 경쟁력이 있다.

셋째, 동원력이다. 한국투자신탁이 베트남 투자를 목표로 주식투자펀드 시장점유율 1위를 차지할 때 우리는 베트남에서 확실한 우위를 점하고 있다. 한국 외에도 아세안 지역의 단체들과 협력하여 인근 시장에 우리 제품을 공급하고 있다.

◆ 모회사는 신제품 개발 과정에서 KIM 베트남에 대한 구체적인 지원을 하고 있는가?

한국투자운용의 ETF 브랜드인 킨덱스(KINDEX)는 한국에서 가장 성공적인 인덱스 구축업체이자 개발업체 중 하나이다. 현재 킨덱스는 2021년 6월 기준 약 26억달러 규모의 57개 ETF를 운용하고 있어 국내 ETF 상위 5위권에 진입하고 있다. 베트남 시장을 위해 KINDEX는 현재 KINDEX VN30 ETF와 KINDEX 베트남 VN30 퓨처스 레버리지 두 개의 펀드를 운용하고 있다.

모기업과 KINDEX의 지원을 받고 있으며, 첫째, 국내 전문가들이 국내외 투자자들의 입맛에 맞는 지속가능하고 대표성이 높은 지표를 구축하기 위한 노하우를 전달하고 있다. 둘째, 모회사는 베트남 ETF 제품을 한국 시장에 출시하기 위한 마케팅 및 판매 활동도 지원한다. KIM Growth VN30 ETF 규모는 상장 당시 대비 4배 가까이 증가해 KIM 베트남과 한국투자운용의 노력이 일정 부분 성과를 거둔 것으로 나타났다. 우리는 계속해서 KIM Growth VNFinSelect ETF와 유사한 활동을 할 것이며, 이 제품이 유사하게 받아들여질 것으로 기대한다.

◆ 회사가 올해 초에 KIM Growth VN30 ETF를 상장하고 KIM Growth VNFIN SELECT ETF의 IPO 절차를 마쳤는데, ETF 분야에서 회사가 빠르게 발전한 근거는 무엇인가?

첫째, 우리는 국내 ETF 개발 전략을 오랫동안 준비해 왔다. 이 전략은 우리 둘 다 베트남에서 이 제품의 장기적인 잠재력이 크다고 보고 있기 때문에 한국투자관리와 KIM 베트남 사이에 크게 합의되었다. 지금은 ETF가 외국인 투자자들이 가장 좋아하는 상품일지 모르지만, 몇 년만 지나면 ETF가 베트남 주식 투자자들의 필수 선택이 될 것이다.

둘째, 인적자원이 차이점이다. KIM 베트남과 나는 좋은 사람을 찾을 수 있어서 매우 운이 좋았다. 덕분에 사회적 거리두기 등 어려운 시기를 극복해 2021년 KIM Growth VN30 ETF의 공모와 상장을 성공적으로 진행할 수 있게 됐다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

8월의 마지막 거래일인 31일(미 동부 시간) 사흘 연속 급락한 뉴욕 증시의 주요 지수는 다시 한번 0.1~0.6 수준의 소폭 상승세로 출발하며 반등을 시도했습니다. 하지만 매수세에는 그다지 강한 힘이 없었습니다. 이번 주 들어 매번 상승세로 거래를 시작했지만, 하락 반전했던 상황이 재현됐습니다. 결국, 다우는 0.88%, S&P500 지수는 0.78% 내렸고 나스닥은 0.56% 떨어진 채 거래를 마쳤습니다. 8월 중반까지 랠리를 벌였던 주요 지수는 최근 2주간 상승세를 반납하며 8월에만 모두 4%대 내림세를 기록했습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

월가 관계자는 "매수자 스트라이크(파업)라고 할 정도로 매수세가 따르지 않고 있다. 그러니 주가가 상승 출발해도 금세 하락세로 바뀐다. 투자자들은 전통적으로 불안한 9월을 앞두고 있는 데다 매파적 미 중앙은행(Fed), 8월 고용(2일)과 소비자물가 발표(13일), 21일 연방공개시장위원회(FOMC), 두 배로 증가하는 양적 긴축(QT) 등 여러 변수가 있는 만큼 위험자산을 추가하길 꺼리는 듯하다"라고 말했습니다.

아침 8시 15분 민간 고용정보업체인 ADP가 8월 한 달 동안 민간 고용이 13만2000건 증가했다고 발표했습니다. 시장 예상 30만 건, 그리고 7월 27만 건보다 훨씬 적게 나온 것입니다. ADP의 넬라 리처드슨 이코노미스트는 "이런 수치는 기업들이 고용을 보수적으로, 고용 속도를 더 늦추는 식으로 변화하고 있음을 보여준다"라고 분석했습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

ADP 수치는 매달 첫째 주 금요일 나오는 미 노동부 월간 고용보고서의 예고편 격으로 여겨지는 자료입니다. 2일 발표되는 8월 신규고용에 대한 월가 컨센서스는 32만 개 증가입니다. 오늘 ADP 수치가 맞는다면 신규고용은 예상보다 낮게 나올 수 있습니다. 이는 지금 시장에는 호재이지요. 뜨거운 노동 시장을 식히려는 Fed가 덜 긴축해도 되니까요.

하지만 시장 반응은 미지근했습니다. ADP 수치는 노동부 신규고용과 큰 격차가 나는 적이 많기 때문입니다. 그래서 ADP는 이번에 자료 집계 방법을 바꾸기도 했습니다. 전날 나온 7월 채용공고(Jolts) 건수는 전달보다 20만 건 늘어난 1120만 건에 달하는 것으로 집계됐었습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

판테온 이코노믹스는 "지난 12개월 중 5개월 동안 ADP 수치와 노동부 고용 수치의 차이는 20만 개를 넘었다"라고 분석했습니다. 바이탈 날리지는 "투자자들이 ADP 자료를 신뢰할 수 있는 자료라고 믿었다면 시장 전반이 상승해야 했지만, 금요일 신규고용 발표를 앞두고 의구심이 있다"라고 지적했습니다. 골드만삭스는 "ADP 고용보고서는 8월 고용에 대한 점진적으로 증가하는 부정적 신호로 보이지만, 신규고용에 대한 예측은 35만 개 증가로 바꾸지 않는다"라고 밝혔습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

시장 금리는 잭슨홀 회의 이후 지속 상승하면서 증시를 압박하고 있습니다. 오늘도 로레타 메스터 클리블랜드 연방은행 총재가 연설에서 "내년 초까지 기준금리를 연 4%를 약간 상회하는 수준으로 올리고 이를 내년 말까지는 유지해야 한다는 게 나의 견해"라고 말했습니다. 메스터 총재는 FOMC 투표권자입니다. 메스터 총재는 "미 경제가 침체에 들어간다고 하더라도 우리는 인플레이션을 낮춰야 한다"라고도 강조했습니다. 바클레이스는 "중앙은행이 인플레이션을 낮추는 대가로 경제적 고통을 수용하기로 한 것은 주식에서 채권과 현금으로의 전환을 가속할 수 있다. 게다가 QT도 속도를 내고 있다. 흐름은 이미 바뀌었다"라고 분석했습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

유로존의 8월 소비자물가가 예상보다 더 높게 나온 것도 영향을 줬습니다. 전년 대비 9.1% 급등했는데 이는 1997년 통계 집계가 시작된 이래 최고치이며, 7월(8.9%), 시장 예상(9.0%)을 모두 상회한 것입니다. 유로존의 인플레이션은 그동안 에너지 가격 상승이 대부분을 차지했는데요. 에너지와 식료품 가격을 제외한 근원 물가도 4.3%나 뛰어 전달(4.0%), 시장 예상(4.1%)을 크게 웃돌았습니다. 에너지 가격 상승세가 다른 곳으로 퍼지고 있다는 얘기입니다. 유럽중앙은행(ECB) 위원인 독일 분데스방크의 요아킴 나겔 총재는 이에 대해 "강력한 대책"이 필요하다고 밝혔습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

이에 따라 ECB가 오는 다음 주(9월 8일) 열리는 통화정책회의에서 50bp 이상 기준금리를 올릴 것이란 예상이 강해지면서 유럽의 금리가 뛴 게 미국 채권 시장에도 영향을 줬습니다. 골드만삭스는 "인플레이션 압력이 앞으로 몇 달 동안 더 증가할 것으로 예상한다. ECB 멤버들의 매파적 발언, 예상보다 높은 인플레이션 데이터를 고려할 때 9월 회의에서 75bp 인상을 예상하고 최종 금리도 2023년 2월 1.KIM: Korea Investment Management)의 윤항진 대표 75%에 달할 것으로 우리 예측을 상향 조정한다"라고 밝혔습니다. 시장도 10월까지 ECB가 금리를 125bp 높일 것으로 가격을 책정하고 있습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

미국 채권 시장에서 미 국채 금리는 2년물이 3.503%까지 올랐고, 10년물은 3.196%까지 치솟았습니다. 오후 5시께 2년물은 전장보다 5.8bp 오른 3.487%를 기록했고, 10년물은 8.2bp나 급등한 3.192%에 거래됐습니다. 10년물은 오후 3시 이후 상승 폭이 커졌습니다. 월가의 한 채권 트레이더는 "월말 리밸런싱 수요도 있었고, 9월에 10년물 수익률이 4%까지 오를 것이란 얘기가 돌면서 헤지펀드들이 채권을 팔고 있다는 얘기가 있다"라고 말했습니다. 채권 시장에도 9월에 대한 두려움이 영향을 미치고 있는 것입니다. 뱅크오브아메리카는 "시장이 Fed의 매파적 태도를 과소평가하고 있다"라는 보고서를 내놓기도 했습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

이는 주가에 부정적입니다. 생추어리 웰스의 제프 킬버그 최고투자책임자(CIO)는 CNBC 인터뷰에서 10년물 금리를 주가의 ‘등대'라고 밝혔습니다. 그는 "주식이 떨어지는 이유가 궁금하다면 국채 수익률, 특히 10년물 금리를 봐야 한다"라며 "10년물 금리는 이제 3.1%를 넘어섰고, 주식은 '가격의 재발견 모드'에 있다고 말했습니다. 10년물 금리가 지난 6월 중순 3.5%에서 이달 초 2.6%까지 떨어지자 주가는 랠리를 벌였지만 이후 3.1%까지 반등하면서 주가는 하락하고 있습니다. 킬버그 CIO는 "10년물 채권은 주가의 단기 경로에 대한 적절한 잣대”라며 “앞으로도 계속해서 등대가 될 것"이라고 봤습니다.

금리가 오르면 주식의 상대적 매력이 떨어집니다. 성장 기업이 가진 미래 이익을 덜 매력적으로 만드는 탓입니다. 또 더 높은 금리는 경제 활동을 둔화시켜 기업의 이익 성장을 저해합니다. S&P글로벌은 보고서에서 작년 7월 이후 0.6%를 넘지 않았던 레버리지 대출의 부도율이 2023년 6월까지 2%로 증가할 것으로 전망했습니다. 레버리지 대출은 사모펀드 등이 기업을 합병, 인수할 때 주로 사용합니다. S&P는 금리 인상에 따른 높은 비용이 회사 마진을 압박하면서 부도가 늘어날 것으로 봤습니다.

달러 강세가 지속하고 있는 것도 증시에 부정적입니다. S&P500 기업들은 글로벌 기업이 많아 매출과 이익이 환율 효과로 인해 감소할 수 있습니다. 사실 유럽이 금리를 크게 올리면 유로화가 강세를 보이면서 달러는 꺾여야 합니다. 하지만 오늘도 달러 강세는 계속됐습니다. ECB의 큰 폭의 금리 인상이 이미 어느 정도 시장에 반영된 데다, Fed가 9월 FOMC에서 75bp를 올릴 가능성이 점점 더 커지고 있기 때문으로 보입니다. 시카고상품거래소(CME) Fed워치에 따르면 9월 75bp 인상 가능성은 70%에 달하고 있습니다.

특히 오늘 러시아가 독일로 이어지는 노르트스트림-1 가스 파이프라인을 또다시 잠근 것이 유로화에 부정적 영향을 크게 미쳤습니다. 러시아의 국영 에너지 회사 가스프롬은 보수를 이유로 3일까지 사흘간 가스 공급을 중단하겠다고 밝혔습니다. 그러나 유럽은 토요일 이후 가스 공급이 재개되지 않을 수 있다고 우려하고 있습니다. 이런 우려는 유럽 경제를 압박하고 유로화 가치를 끌어내리는 요인입니다. ING는 "노트르스트림 파이프라인이 사흘 동안 폐쇄되면서 유럽의 천연가스 가격과 투자자 감정은 또다시 커다란 스트레스 테스트에 직면하고 있으며, 완전한 가스 공급 차단이 따를 수 있다는 우려가 커지고 있다. 이 모든 것은 지금 단계에서 유로화의 회복에 대해 너무 흥분하지 말라고 경고하고 있다"라고 밝혔습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

미 달러는 작년 5월부터 상승해 벌써 14% 올랐습니다. 유로, 영국 파운드, 일본 엔과 같은 주요 통화 모두에 대해 수십 년 만에 최고 수준입니다. 그런데도 월가에서는 이런 달러 강세가 6개월 이상 이어질 것이란 관측이 대다수입니다.

UBS는 "단기적으로 더 많은 미 달러 상승이 가능할 것으로 본다"라며 환율 예측을 변경해 연말까지 1유로당 0.96달러, 즉 패리티 수준 이하에 머물 것으로 봤습니다. 이유는 세 가지입니다. △Fed가 인플레이션을 낮추기 위해 계속 긴축하고 있다 △높은 에너지 가격은 유로에 큰 걸림돌이 된다 △중국의 경제 회복이 예상보다 더디다 등입니다. 그러면서 향후 6개월 동안 미 달러화가 가치가 높게 유지될 것으로 전망했습니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

찰스 슈왑도 △미 경제의 상대적으로 강한 성장 △Fed의 긴축적 통화 정책 △안전자산(피난처) 수요 등 여러 요인이 달러를 지지한다며 "이런 요인은 2023년까지 그대로 유지될 가능성이 크다"라고 밝혔습니다. 슈왑은 "미국은 대규모 순 수입국이기 때문에 달러가 14% 상승하면 인플레이션에 상당한 영향을 미칠 수 있다"라며 "최근 달러의 급격한 강세에 대해 재무부나 Fed의 반발이 거의 없었던 것은 놀라운 일이 아니다"라고 지적했습니다. 클리블랜드 연방은행 연구에 따르면 달러가 1% 상승하면 일반적으로 수입 가격(석유 제외)이 6개월 동안 누적적으로 0.3% 하락합니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

뱅크오브아메리카는 각국의 주택 시장 침체가 달러화 가치를 높일 수도 있다고 봤습니다. 캐나다 뉴질랜드 호주 등에서 부동산 가격 상승으로 인해 부채 수준이 증가했고, 많은 주택 소유자가 변동 금리 주택담보대출로 인해 더 높은 금리에 노출되었다는 겁니다. 이들 국가의 중앙은행이 기준금리를 높이면 경제가 어려워질 것이고(→환율 하락), 경기 침체가 두려워 긴축하지 않으면 해당국 통화가 약세를 보일 것이라고 지적했습니다. 어떻게 하든 해당국 통화 가치는 부정적입니다.

온통 부정적 소식과 해석이 시장을 지배하고 있습니다. 그러다 보니 비둘기파들이 믿는 건 딱 하나밖에 없습니다. 바로 인플레이션 하락입니다. 9월 13일에 나올 8월 소비자물가가 상당 폭 내려갈 것이란 것이죠.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

JP모건은 "헤드라인 인플레이션은 둔화하기 시작했다. 소비자 구매력에 대한 제약도 약해지고 있고, 소비자 감정도 개선되고 있다. 선진국 시장의 소비자 지출과 소비자 신뢰는 그동안 디커플링되어 왔지만, 우리는 이번 분기에 이런 현상이 개선될 것으로 기대한다"라고 밝혔습니다. 펀드스트랫은 보고서에서 "많은 CPI 구성 요소들이 돌덩이처럼(fall like a rock) 급락하고 있다"라고 밝혔습니다. 휘발유와 항공권 가격, 렌터카 등이 큰 폭으로 하락하고 있는 것입니다. 다만 이들의 하락 종목들의 CPI 내 비중은 15~20%에 그칩니다. 문제는 주거비와 주로 임금으로 이뤄지는 서비스 물가가 문제가 되겠지요. 주거비만 해도 헤드라인 CPI의 30%, 근원 CPI의 40%가량을 차지하는 요소입니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

인플레이션 둔화의 큰 요인은 유가 하락입니다. 유가는 지난 6월 초부터 급락하면서 인플레이션의 대리인(proxy)처럼 여겨지고 있습니다. 하지만 8월 중순부터는 보합세를 보이고 있습니다. 브렌트유의 경우 8월 16일 배럴당 91달러를 바닥으로 반등해 오늘 2% 넘게 내렸지만 배럴당 96달러 선을 지켰습니다. 월가 관계자는 "유가가 인플레이션 프락시인데, 8월 중순까지는 내렸지만, 그 이후에는 경기 침체 우려가 커졌는데도 보합 선을 유지하고 있다"라며 "이런 상황이 유지된다면 9월 인플레이션 수치는 실망스러울 수 있다"라고 밝혔습니다. 월스트리트저널(WSJ)은 미국의 휘발유 가격이 하락항 이유로 미 정부가 최근 몇 달간 전략 비축유(Strategic Petroleum Reserve)를 풀어 약 1억3000만 배럴을 방출한 것을 들었습니다. 그래서 남은 양은 1984년 후반 이후 최저 수준까지 떨어졌습니다. 비축유 방출은 다음 달에 종료될 예정입니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

이제 9월입니다. 위험하다고 지켜만 볼 수는 없습니다. 뉴욕생명 자산운용의 윤제성 CIO도 인터뷰에서 "싸지면 매수해야 한다"라고 말했습니다. JP모건의 트레이딩 데스크에서는 9월의 위험 요인과 지켜볼 요인들, 어떤 매매를 해야 할지에 대한 아이디어를 적어냈습니다. 이를 옮깁니다.

[김현석의 월스트리트나우] '9월 매매할 것과 그 위험' JP모건의 친절한 조언

▶21세기 들어 9월은 계절적으로 가장 약한 달이지만, 4분기는 분기별로 가장 강한 분기였다. 이런 현상은 반복될 수 있다.

① 금리 변동성 증가는 주식에 대해 부정적이었다.
② 금리 변동성은 Fed 이벤트 및 CPI 발표가 있을 때 커졌었다.
③ 9월 21일 FOMC 이후 금리 변동성의 하락을 볼 수 있을 것이다. (주식 매수 적기?)
④ 3분기 실적발표 기간은 2분기와 비슷할 수 있으며 주식에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 하지만 기업들이 어떻게 인플레이션과 강달러 위험에 대응하고 있는지 지켜봐야 한다.

▶여기에서 오는 위험은 무엇인가?

① 유가 상승 : 배럴당 100달러 이상의 유가는 주가에 대한 심리적 약세를 촉발하는 수준이다.
② 주당순이익(EPS) 위험이 핵심이다. 많은 투자자는 2분기를 이익 침체의 시작으로 생각했었다. (그게 3분기가 될 수 있다)
③ 빡빡한 노동 시장이 완화되는 동안, 거시경제 데이터는 성장이 대폭 악화하는 것처럼 보일 수 있다.

① 10년물 금리가 연고점(3.47%)을 넘지 못하면 기술주가 시장 상승세를 이끌 것이다.
② 전술적으로 에너지 주는 서부텍사스원유(WTI)가 배럴당 90~100달러에서 거래 가능한 범위로 보인다. 또 에너지는 장기 매수 대상으로 남아 있다.
③ 중국은 흥미로운 전술적 거래 대상이다. (주택사업자에 대한) 290억 달러의 구제금융 펀드가 리먼브러더스와 같은 사태로 번질 가능성을 없애며, 경기 부양은 기술주 규제 위험을 일부 제거한다. 최근 고객들이 미국 기술주에 대한 노출을 FXI(iShares China Large-Cap ETF), KWEB(KraneShares CSI China Internet ETF) 노출로 대체하는 것을 봤다. 우리는 투자등급 회사채로 헤지하는 것을 좋아한다.

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재정적 레버리지란 무엇인가

재정적 레버리지란 무엇인가

재정적 레버리지란 무엇인가

비디오: 재정적 레버리지란 무엇인가

재무 레버리지라는 용어는 회사의 재무 건전성을 나타내는 중요한 지표 그룹을 나타냅니다. 이 개념 옆에는 조직의 자체 자금과 차입 자금 간의 비율을 반영하는 자율성과 재정 의존도 계수가 있습니다.

재정적 레버리지를 통해 기업의 내부 경제 상태를 평가할 수 있습니다

재정적 레버리지를 통해 기업의 내부 경제 상태를 평가할 수 있습니다

재무 레버리지(레버리지, 레버리지, 레버리지)는 개인 자금에 대한 차입 자금의 비율(즉, 차입 자금과 개인 자본 간의 대응 관계)입니다. 또한 금융 레버리지의 개념에는 필요한 자금을 확보하지 않고도 거래 및 혜택의 규모를 늘리기 위해 차입금을 사용하는 효과가 포함됩니다. 동시에 개인 자본에 대한 신용 자금의 비율은 위험 수준과 경제적 안정성을 나타냅니다.

경제적 레버리지는 판매자가 차입금을 유치하는 경우에만 사용할 수 있습니다. 대출 자본에 대한 지불은 일반적으로 보증하는 부가가치보다 적습니다. 개인 자본의 이익에 추가되어 수익성을 높일 수 있습니다.

상품, 주식 및 단기 금융 시장에서 금융 레버리지의 개념은 마진 요청으로 수정됩니다. 즉, 판매자가 거래를 완료하기 위해 대차대조표에 있어야 하는 자금의 비율이 체결되는 거래의 총 가치에 대한 비율입니다. 일반적으로 상품 시장에서 총 거래 금액의 50%가 필요합니다. 즉, $200 계약을 해결하려면 판매자가 $100 이상을 소유해야 합니다. 파생금융상품이나 외환시장, 예를 들어 선물계약에서 약정가격의 2~15%의 금액을 보증할 필요가 있는, 즉 $200에 대한 계약을 체결하기 위해서는 4 ~ 30 $를 사용할 수 있습니다.

재무 레버리지 비율 = 부채 / 자본

분자와 분모 모두 조직의 대차 대조표의 책임에서 가져옵니다. 계산의 의무는 장기 및 단기 모두에 적용됩니다.

신용과 자기 자본의 균형 비율(금융 레버리지 비율이 1일 때)은 특히 러시아 기업의 경우 최적으로 간주됩니다. 최대 2의 값도 허용될 수 있습니다(대형 공개 회사의 경우 이 비율이 더 높을 수 있음).

증가된 신용 레버리지의 도입은 혜택을 받을 가능성뿐만 아니라 그러한 운영의 위험도를 증가시킵니다.

통화 레버리지 효과가 도입된 글로벌 거래는 통화 하락의 약속으로 간주됩니다. 이것의 가장 분명한 예 중 하나는 세계에서 가장 오래되고 가장 큰 은행 중 하나였던 영국 베링 은행의 붕괴입니다.

대부분의 경우 플레이어는 수입을 늘리기 위해 재정적 레버리지를 사용합니다. 그러나 레버리지의 법칙에 따라 손실 가능성도 비슷한 배만큼 증가합니다.

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소득이란 무엇인가

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소득은 매우 광범위하게 사용되는 용어입니다. 이 개념은 다양한 방식으로 사용됩니다. 이 단어의 가장 일반적인 의미는 다음과 같습니다 - 활동의 결과로 금전이나 물질적 가치를 얻습니다. 소득은 임금, 이자, 배당금, 세금 및 기업 이익의 형태로 받은 총 금액으로 정의됩니다. 거시 경제 분석에서는 국가의 총 소득 또는 국민 소득을 고려합니다. 미시 경제 분석은 일정 기간 동안 자금이나 물질적 자산의 유입을 고려합니다

프리랜서 재정적 안정성: 가능합니까?

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대부분의 프리랜서, 특히 초보자는 비공식적으로 일합니다. 전자 지갑이나 은행 카드로 지불을 수락하고 회사에 등록되어 있지 않으며 연금 기여금을 내지 않습니다. 따라서 국민연금과 유급병가, 휴가에 대한 문제가 있을 수 없다. 어떻게 미래에 확신을 가질 수 있습니까? 프리랜서는 단순히 돈을 유능하게 관리하는 문제를 배워야 할 의무가 있습니다. 결국 그는 선지급 및 급여 날짜가 고정되어 있지 않으며 질병이나 일을 쉬고 싶은 욕구가 즉시 재정적 인 구멍을 형성합니다

금융이란 무엇인가

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"금융"이라는 용어는 이탈리아에서 KIM: Korea Investment Management)의 윤항진 대표 유래했으며 원래 현금 지불을 의미했습니다. 그런 다음 그는 국제 배포를 받았고 화폐 기금 형성과 관련하여 국가와 인구 간의 화폐 관계 시스템을 지정하기 시작했습니다. 명령 1 단계 현재 금융의 개념은 다면적입니다. 이 용어는 국가, 기업 및 시민과 같은 모든 경제적 실체를 사용하는 모든 물질적 자원의 총체를 나타냅니다. 금융은 자금의 분배 및 재분배 과정에서 자금의 형성 및 사용과 관련하여 발생하는 경제적 관계를 말합니다

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시장에 나와 있는 모든 제품은 생산 단계와 상품 교환 단계 모두에서 결정되는 가격의 이중적 성격을 가지고 있습니다. 이것은 제품이 사용 가치와 교환 가치를 결합한다는 것을 의미합니다. 이러한 특성이 무엇인지 알아낼 가치가 있습니다. 소비자 가치 시장에 나와 있는 제품은 소비자에게 특정 이점이 있습니다. 이 유용성은 일정하지 않으며 모든 사람에게 개별적입니다. 물론 학생을위한 새 일기의 유용성은 연금 수령자보다 비교할 수 없을 정도로 높습니다

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