기본적분석

마지막 업데이트: 2022년 7월 25일 | 0개 댓글
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기본적분석

이번에 소개해 드릴 내용은, 기본적 분석과 기술적 분석에 관한 내용입니다.

두 가지 모두 시장을 이해하고 분석하려고 한다는 측면에서는 동일하지만, 관점에서 조금 차이가 있습니다.

1) 기본적 분석(Fundamental Analysis)

기본적 분석은 자산의 내재가치를 평가하고 미래에 가격에 영향을 미칠 수 있는 요소를 분석합니다.

기본적 분석은 해당 기업의 내재가치가 가격의 Base이며, 단기적으로는 시장의 비효율성 때문에 내재가치와 가격이 동일하지 않지만, 장기적으로는 시장은 효율적이기 때문에 가격은 내재가치에 수렴함을 전제하고 있습니다.

따라서, 기본적 분석을 하는 사람들은 기업의 내재가치를 평가하는데 매우 집중하게 됩니다.

내재가치보다 낮을 때(저평가 되어 있을 때) 사고, 내재가치에 도달하거나 과대평가 되어있을 때, 판매하는 식으로 투자를 합니다.

분석 방식은 크게 Top-down(하향식)방식과 Bottom-up(상향식)방식이 있습니다.

Top-down방식은 전체 시장을 분석하고 -> 한 부문 -> 한 산업 -> 특정 기업 순으로 좁혀가며 분석하는 것입니다.

Bottom-up방식은 거꾸로 특정 기업에서 시작하여 가격에 영향을 미치는 요소들로 확대하며 분석하는 것입니다.

기업을 분석할 때에는, 정량적(Quantitive)분석과 정성적(Qualiative)분석으로 나누어 집니다.

Quantitive 분석은 수치화 할 수 있는 것들로 분석하는 것으로, 대표적으로 재무제표를 통한 수익, 이익, 자산등에 대한 분석이 있습니다.

Qualiative 분석은 수치화 할 수 없는 것들로 분석하는 것으로, 대표적으로 비즈니스 모델, 경쟁 기본적분석 우위, 경영자, 기업 지배구조등에 대한 분석이 있습니다.

- 장기적으로는 매우 높은 수익률을 보장함

- 재무 데이터에 기초한 합리적인 의사결정이 가능

- 현재 주식시장에서 가장 주류가 되는 분석

- 내재가치에 도달하는 순간이 오기까지 기다려야 하기 때문에 장기적인 관점으로 투자하게 되고, 따라서 짧은 시간에 수익을 올리기 어려움

- 매우 높은 지식 수준을 요구함

기술적 분석은 과거의 가격과 시장 통계를 활용하여 가격의 움직임을 분석하고 예측합니다.

가격은 시장참여자들의 집단적 의견에 의해 형성되며, 가치에 대한 투자자의 심리와 인식에 달려있음을 전제로 합니다.

또한, 투자자는 논리적인 동시에 감정적인 존재이기 때문에, 과거의 행위가 잊혀질 만큼 시간이 지나면 과거의 행위가 다시 반복되는 패턴이 일어남을 전제로 합니다.

기본적 분석과는 다르게 시장이 효율적임을 전제하며, 따라서 현재의 가격이 자산의 내재가치와 동일합니다.

가격의 움직임을 예측할 수 있는 신호를 식별하는 것은 트레이딩에서 핵심요소이므로, 기술적 분석은 가치가 있습니다.

기술적 분석에서 사용하는 지표의 경우, 많은 사람들이 보편적으로 동일한 것을 사용하므로, 특정 가격대에 매수, 매도가 몰려서 나타날 수 있습니다.

- 단기적으로 높은 수익을 올리기에 적합함

- 기본적 분석에 비해 높은 수준의 지식이 필요하지 않음

- 장기적으로 볼 경우, 수익률이 매우 떨어짐

- zero-sum game에 가깝기 때문에, 높은 수준의 실력을 요구함

- 투자 금액이 커질 경우, 자신의 투자 자체가 시장에 영향을 주기 때문에, 난이도가 급격히 올라가게 됨

- 현재 주식시장에서 비주류인 분석방법

사실, 세상에 알려진 대부분의 주식 투자에서 성공한 거장들은 기본적 분석으로 성공한 투자자들입니다.

일반인들의 경우에는 기본적 분석이란게 사실 쉽지 않기도 하고, 일확천금을 벌기 위해서 단타나 스윙등을 많이 하기 때문에 대부분이 차트를 기초로 하는 기술적 분석을 하는 것으로 생각합니다. 하지만 기술적 분석은 zero-sum game에 가깝기 때문에 남들에 비해 매우 잘해야 하고 돈을 버는 사람은 극소수입니다.

저는 기본적 분석에서 시장은 단기적으로 비효율적이고 장기적으로 효율적이라는 것에 어느정도 동의하는 편입니다.

그런데 비효율적인 정도를 결정하는 것은 가치 기본적분석 기본적분석 평가의 불확실성의 정도이고, 그것은 거래량으로 나타난다고 생각합니다.

가치 평가가 불확실할수록, 긍정/부정평가에서 극단에 있는 사람들의 비율이 늘어나고, 이들 극단에 있는 사람들이 시장 참여자들을 선동하기 좋은 구조를 만들게 될 것입니다. 어떤 시기에는 긍정평가가 우세할 수 있고, 어떤 시기에는 부정평가가 우세할 수 있습니다. 중요한 것은 긍정이든 부정이든, 거래량은 높게 나타날 수밖에 없다는 겁니다. 왜냐하면 불확실성이야 말로, 투자자를 현혹하기에 좋은 구조이기 때문입니다.

이러한 싸움의 결과로, 불확실한 가치는 여러번 재해석되며 가치 평가는 점점 명확해 집니다. 그러면서 내재가치에 가격은 수렴하게 되고, 자연스럽게 거래량은 줄어들게 기본적분석 됩니다.

이것은 엘리어트 파동이론에서 하나의 상승/하강 cycle에 대한 생각과도 양립할 수 있습니다. 상승/하강의 과정은 반드시 어떠한 Impact(충격)가 가해졌을 때 이루어집니다. Impact가 가해질 경우, 가치 평가의 불확실성은 커지며, 긍정/부정 평가의 극단이 늘어나기 시작하면서 시장 참여자를 선동하게 됩니다. 이로인해, 하나의 거대한 시장 cycle이 형성됩니다.

또한, 이러한 불확실성이 클 수록, 기술적 투자가 빛을 볼 수 있다고 생각합니다. 기술적 분석의 이익은 커다란 단기 가격 변동성에서 오며, 이는 높은 거래량이 수반되어야 하기 때문입니다. 따라서, 기술적 투자를 하시는 분들은 가치평가가 불확실한 것들을 찾아다니는 것이 좋을 것이라고 생각해 봅니다. 정확히 말하면, 불확실하지만 아직은 주목받지 못한 것들이라고 할까요? 뭐 당연한 이야기일 수도 있습니다만..

뉴스 인사이트

주식 공부 카테고리에서 처음 다룰 내용은 분량이 많고 각각 중요한 내용으로
총 3개의 포스팅으로 작성할 계획입니다.

기본적 분석과 기술적 분석은 과연 무엇이고 어느 것이 더 중요한지에 대한 내용을 다룰 예정이며 여러분에게 도움이 될 수 있도록 최선을 다하겠습니다.

첫 번째로 다룰 내용은 바로 기본적 분석이란 무엇일까?입니다.

많이 들어보셨을 용어일 텐데요.

용어 설명부터 특징, 제가 생각하는 장단점 대해 포스팅해보겠습니다.

기본적분석 기본적 분석 의 사전적 의미입니다.

주식의 내재 가치를 분석하여 미래 주가를 예측하는 방법인데요.

여기서 말하는 내재 가치는 무엇일까요?

내재 가치란 여러 가지 정보(실적, 재무제표, 증권사 리포트, 산업 전망, 시장 동향 등)를 활용하여 미래 가치를 추정 후 이를 현재 가치로 환산한 것을 말합니다.

이 내재 가치를 현재 시장에서의 주식 가치와 비교하여
과연 이 주식이 투자 가치가 있는 주식인지를 판단하고 투자할지 말지를 결정하는 증권분석의 방법이라 할 수 있겠네요.

풀어보면 "A란 회사의 주가가 그 주식의 내재 가치보다 저렴할 때 A회사의 주식을 사서 주가가 내재 가치에 부합하거나 이를 상회할 때 팔면 수익을 낼 수 있다."
바로 이것이 주식시장에서 기본적 분석을 하는 이유입니다.

정의와 용어 설명 간단한 예를 들어 봤습니다.

기본적 분석의 특징과 장단점에 대하여 알아보도록 할게요.

기본적 분석의 특징

기본적 분석의 특징을 살펴보도록 하겠습니다.

  • 1. 주가는 내재 가치와 다를 수 있다.
  • 2. 주가는 내재 가치에 수렴하려는 경향이 있다.

기본적 분석은 크게 위의 명제를 전제로 하고 있으며
현재의 주가가 현재의 기업 가치에 비해 낮다면
'언젠가 시장의 합리적인 투자자들에 의해 주가는 원래의 가치에 부합 혹은 상회할 것이다.'
이러한 논리를 기본 바탕으로 하는 것이 특징입니다.

기본적 분석의 장점

1. 꾸준한 지속성을 바탕으로 한 복리의 마법

당장 크지는 않더라도 꾸준한 수익률은 결과적으로 높은 수익률을 보장합니다.

연 20프로, 연 25프로의 수익률이 기술적 분석으로 단기간에 벌어들인 수익에 부족해 보일 수 있으나
이것이 반복되어 30년, 40년 꾸준히 시장에서 살아남는다면 어마어마한 수익률이 됩니다.

워런 버핏 등의 투자자 등이 이 복리의 마법을 통해 누구나 아는 부자가 됐죠

2. 원금을 지키는 투자가 용이하다.

워런 버핏의 원칙이자 주식 투자에 있어서 중요한 것이
원금을 지키는 것입니다.

기술적 분석은 크게 수익을 낼 수도 있고 원금을 크게 잃을 수도 있습니다.

단기적 관점에선 기술적 분석으로 큰 수익률을 맛볼 수도 있으나
결국 시간이 흐르게 되면 원금을 지키며 복리의 마법을 실현하는 기본적 분석이 이기게 될 가능성이 월등히 높습니다.

기본적 분석의 단점

1. 단기적 관점에서 기술적 분석의 수익률에 못 미칠 수 있다.

기본적 분석을 통하여 저평가된 주식을 샀더라도 당장이 큰 수익을 거두긴 어렵습니다.

이는 실제로 주식 투자하시는 분들이 기술적 분석을 통한 단기매매로 전향하게 되는 이유이기도 하죠.

2. 가치 판단을 잘 못 할 수도 있다.

기본적 분석은 내재 가치를 판단해내는 것이 중요하지만 이는 결코 쉬운 일은 아닙니다.

여러 가지의 근거와 자료를 갖고 가치를 판단해내더라도 객관적인 사실이 아닌 자신의 주관이 들어가거나
어떠한 부분에서 잘못된 판단을 하게 될 수 있습니다.

주식투자 입문: 기본적 분석 & 기술적 분석

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03. 부족한 투자 경험을 전문가의 실제 Case를 통해 경험하고 싶다.

주식 입문자는 주식 투자에 대한 경험이 부족합니다. 기술적 분석과 기본적 분석의 이론만 아는 것은 실전 능력을 향상시키는데 한계가 있습니다. 따라서 분석 기법을 활용한 실전 투자 사례를 통해 간접적으로 투자 경험을 쌓을 수 있습니다.

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코스에 대해 궁금한 점이 있으신가요?

Q. 바이오는 기관투자자들이 선방하는 영역 아닌가요?

그런 부분도 물론 있습니다. 왜냐하면 비전공 개인 투자자가 바이오 기본적분석 기업의 IR 자료를 객관적으로 해석할 수 있는 눈을 갖추는 것은 어려운 일이니까요. 하지만 자산운용사의 편입 비중 1위 종목이 제약/바이오 섹터가 많다는 것은 이 분야 성장가능성에 대한 전문가들의 확신을 뜻하기도 합니다. 전문투자자들이 투자종목에 확신을 얻게 되는 그 근거, 그 논리의 매커니즘을 짚어드립니다.

Q. 바이오 기업의 성공, 운 아닌가요?

고평가된 종목도 많고, 타산업에 비해 불확실성이 높은 것은 사실이나, 마켓의 이해, 신약개발 프로세스, 임상 데이터를 이해하기 시작한다면, 주가의 움직임이 기반하는 펀더멘털을 이해할 수 있고, 이는 투자의 실패를 확연히 줄여줄 것입니다. 또한 강의에서는 국내 뿐 아니라 미국시장의 트렌드와 이슈를 균형있게 짚어보며, 바이오기업 주가상승 기저에 있는 시장의 기대와 불확실성을 분석해 봅니다.

Q. 비전공자는 공부해도 어려워서 포기하게 돼요!

헬스케어 섹터에는 제약, 진단, 플랫폼, 의료기기 등 다양한 분야의 투자처가 있습니다. 만일 신약개발분야가 어렵다면, 디지털 헬스케어, 바이오 시밀러, CMO 섹터를 살펴보는 것도 좋은 전략입니다. 특히 글로벌 바이오시밀러 시장은 코로나 19로 높아진 보험재정의 부담을 낮추고자 하는 각국의 정부가 규제 완화를 해나가면서 점차 커지고 있습니다. 미국은 2024년까지 800억불 규모의 성장이 예상되는 큰 시장입니다.

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기본적 분석은 질적 분석과 양적 분석으로 구분할 수 있으며 질적 분석은 경제상황, 경영능력 등 계량화가 불가능한 사항을 분석하는 방법입니다. 양적 분석은 투자와 관련된 수치적 자료를 이용하여 통계분석을 하는 것을 의미하며 디지털자산과 관련해 살펴볼 양적 분석 요소를 알아보도록 하겠습니다.

시가총액

디지털자산의 시가총액이란 채굴된 모든 코인의 총 가치 입니다. 디지털자산에서 시가총액은 특정 디지털자산의 시장 가격에 채굴된 총 코인 수를 곱하여 계산됩니다. 시가총액은 디지털자산이 얼마나 안정적일 수 있는지에 대한 대략적인 척도입니다. 보다 시가총액이 큰 디지털자산이 보다 안정적인 투자가 될 가능성이 높습니다. 반면 시가 총액이 작은 디지털자산은 시장의 변화에 더 민감하며 그 결과 엄청난 이익이나 극적인 손실을 볼 수 있습니다.

또한 비트코인과 이더리움 등 시가총액이 1000억 달러를 넘는 대형 디지털자산의 경우 유동성이 더 높기 때문에 위험이 낮은 투자로 볼 수 있습니다. 중형 디지털자산의 시가총액은 10억 달러에서 1000억 달러 사이이며 일반적으로 성장 잠재력이 더 높지만 위험도 더 높습니다. 시가총액이 10억 달러 미만인 소형 디지털자산은 시장의 극적인 변동에 가장 취약합니다. 다만 디지털자산에서 가장 큰 시가총액을 가진 비트코인조차도 여전히 높은 변동성을 보인다는 점에 유의 할 필요가 있습니다.

트랜잭션 수량과 볼륨

디지털자산에서 트랜잭션(transaction)이란 디지털자산의 소유권 이전 내역입니다. 트랜잭션에는 송금자의 지갑주소, 수령자의 지갑주소, 송금 정보(트랜잭션 ID 또는 트랜잭션 해시로 표시), 송금액, 수수료 등 모든 정보를 기록합니다. 트랜잭션 수는 네트워크에서 발생하는 활동의 좋은 척도 입니다. 일정 기간에 대한 트랜잭션 수를 확인하거나 이동평균을 사용하여 시간 경과에 따라 해당 블록체인의 활동량이 어떻게 변하는지 확인할 수 있습니다.

트랜잭션 볼륨이란 일정 기간 동안 트랜잭션된 양 을 의미합니니다. 예를 들어 1만 원의 가치가 있는 디지털자산이 같은 날에 총 100개가 이전된 경우 해당 디지털자산의 일일 트랜잭션 볼륨은 100만 원입니다. 트랜잭션 볼륨은 원화, 달러와 같은 법정 통화로 표시하거나 디지털자산의 개수로 표시할 수 있습니다.

활성 주소

활성 주소는 주어진 기간 동안 활성화된 블록체인 주소 입니다. 일정 기간 동안 발생한 트랜잭션의 발신자와 수신자를 모두 계산하여 활성 주소 수를 확인할 수 있는데요. 활성 주소 수를 통해 시장 참여자들의 숫자를 가늠해볼 수 있는 것입니다.

해시레이트

해시레이트(hashrate)란 연산 처리능력을 측정하는 단위 입니다. 해시레이트는 작업 증명(proof of work) 합의 알고리즘을 사용하는 디지털자산에서 네트워크 상태의 척도로 자주 사용됩니다. 해시레이트가이 높을수록 연산량이 많아지므로 채굴 난이도가 높아집니다. 일반적으로 시간이 지날수록 참여자가 늘어날수록 해시레이트가 높아지기 때문에 해시레이트가 높다는 것은 해당 디지털자산에 대한 관심이 증가하고 있다는 점을 나타내기도 합니다.

유동성

유동성은 자산을 현금으로 전환할 수 있는 정도 를 의미합니다. 유동성이 높은 디지털자산은 현금화가 쉽다는 것을, 유동성이 낮은 디지털자산은 현금화가 어렵다는 것을 뜻합니다. 유동성이 낮은 자산을 현금으로 전환하기 위해서는 매도 가격을 낮추거나 유동성이 증가할 때까지 기다려야 하며 이러한 거래 비용이 크다면 해당 자산은 적절한 거래 대상이라고 보기 어렵다는 점을 나타냅니다.


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